熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

近弱遠(yuǎn)強(qiáng) 瀝青走勢(shì)長(zhǎng)期看好

對(duì)于1406合約，因受大量倉單生成之后的影響，期價(jià)可能繼續(xù)下跌；對(duì)于1409合約，目前價(jià)格處于相對(duì)低位，而且適逢需求旺季，投資者可以擇低點(diǎn)入場(chǎng)做多。近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局令瀝青走勢(shì)長(zhǎng)期看好。

瀝青期貨1406合約在今年2月晉升為主力合約之后，便開啟了漫長(zhǎng)的下行之路。后市而言，筆者依然持看空觀點(diǎn)。

首先，貿(mào)易商對(duì)于今年行情的悲觀判斷短期難改。主要原因是去年瀝青走勢(shì)著實(shí)讓貿(mào)易商摔了個(gè)跟頭。進(jìn)入到瀝青傳統(tǒng)需求旺季，即9、10月份，受政策調(diào)整及資金面緊張影響，市場(chǎng)出現(xiàn)了旺季不旺局面，價(jià)格也只是維持在4600元/噸水平。再加上倉儲(chǔ)成本，貿(mào)易商的虧損可見一斑。今年的貿(mào)易商吃一塹長(zhǎng)一智，備貨積極性基本降至近年最低點(diǎn)。

其次，華東地區(qū)梅雨季節(jié)即將到來，瀝青行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季。對(duì)于瀝青期貨價(jià)格影響最大的區(qū)域就是華東地區(qū)，因?yàn)橛糜诮桓畹臑r青生產(chǎn)廠家以及交割的倉庫和廠庫均以華東地區(qū)為主，所以該地區(qū)的需求在很大程度上影響著瀝青期貨走勢(shì)。而即將進(jìn)入5月份，陰雨連綿必定會(huì)影響道路施工的進(jìn)行，所以接下來的兩三個(gè)月，瀝青需求或無法釋放。

然而，對(duì)于目前的次主力合約BU1409來說，其未來價(jià)格走勢(shì)更傾向于上漲。首先，1409合約交割月份在9月份，正處于傳統(tǒng)的瀝青消費(fèi)旺季。今年截至目前，瀝青價(jià)格一直在下跌。即便如此，貿(mào)易商手中依然不囤貨。這很可能導(dǎo)致在進(jìn)入瀝青消費(fèi)旺季時(shí)企業(yè)存貨不足，而出現(xiàn)一波采購高潮。

再次，從歷史統(tǒng)計(jì)來看，當(dāng)前1409合約價(jià)格已處于較低水平，目前運(yùn)行區(qū)間主要是在4300元/噸上下，該價(jià)格與當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格相比，升水程度較低。目前華東地區(qū)的瀝青成交價(jià)格在4000-4250元/噸。對(duì)于瀝青需求方，完全可以在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入，由此還可以節(jié)省大筆倉儲(chǔ)成本。

責(zé)任編輯：劉健偉

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