在美聯(lián)儲會議紀要緩解加息憂慮和烏克蘭緊張局勢再度升溫的背景下，國際金價4月以來持續(xù)反彈，當前已逼近1330美元/盎司。但黃金上漲基礎并不牢固，后市反彈空間有限。

美聯(lián)儲會議紀要緩解加息憂慮

3月，耶倫在美聯(lián)儲議息會議后的新聞發(fā)布會上暗示明年春季開始加息，比市場預計的明年秋季更早。市場當即理解為美聯(lián)儲的立場變?yōu)辁椗?，傾向于提前結(jié)束寬松。受此打擊，國際金價大幅回撤，一度跌破1300美元/盎司的整數(shù)關(guān)口。但上周公布的美聯(lián)儲會議紀要并未顯示出鷹派傾向，黃金價格企穩(wěn)反彈。此外，歐洲央行盡管在上月的利率決議上按兵不動，但屢屢提及歐版QE，歐洲的寬松政策也呼之欲出。

不過，從長遠來看，歐美相關(guān)題材對黃金價格的提振作用難以持久。盡管短期美聯(lián)儲會議紀要緩解了市場的加息憂慮，但不可忽視的是，從近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟正在逐步好轉(zhuǎn)。除非美國經(jīng)濟再度出現(xiàn)大幅減速跡象，否則，美聯(lián)儲收緊貨幣政策的趨勢難以扭轉(zhuǎn)，加息只是時間問題。

而歐洲實施QE，對黃金價格更是難言利好。由于歐元占美元指數(shù)絕大部分比重，歐洲啟動QE無疑將打壓歐元，同時提振美元，最終削弱黃金的投資吸引力。

地緣政治問題再現(xiàn)波瀾

近期，烏克蘭局勢未見好轉(zhuǎn)跡象，烏克蘭東部多個城市發(fā)生親俄派與親歐派的對峙，并一度引發(fā)武裝沖突，而朝鮮半島局勢依舊緊張，這為黃金上漲提供了炒作題材。

但縱觀近幾年的情況，由地緣政治沖突引發(fā)的避險情緒很難對黃金價格產(chǎn)生持久支撐。在烏克蘭問題上，俄羅斯與歐美最終達成妥協(xié)的可能性要遠大于嚴重武裝沖突的可能性。一旦局勢好轉(zhuǎn)，黃金市場極易出現(xiàn)獲利回吐行情。

基金買興不佳

值得注意的是，盡管金價出現(xiàn)反彈，但國際大型基金對黃金的買入興趣仍然不佳。以全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Shares為例，目前其持有黃金804.42噸，4月以來不僅沒有增持，反而減持8.66噸。據(jù)美國商品期貨交易管理委員會公布的黃金期貨持倉數(shù)據(jù)，截至4月8日，黃金非商業(yè)凈多頭寸為88599手，連續(xù)第三周下降，僅4月以來就下降了24%。

整體而言，盡管在歐美貨幣政策以及避險需求的推動下，國際黃金價格4月出現(xiàn)超過3%的反彈，但上漲基礎并不牢固。一旦美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)或烏克蘭危機緩解，黃金將再度走低，不排除下探去年低點的可能性。