股指期貨從開始籌備到上市至今已有八年時(shí)間。經(jīng)歷了四年的籌備和四年的發(fā)展，股指期貨已經(jīng)逐漸成熟。對(duì)于股票市場來說，股指期貨更是起到了穩(wěn)定市場的作用。從股市的波動(dòng)來看，不管是短期波動(dòng)還是長期波動(dòng)，市場的波動(dòng)率顯著降低。股指期貨推出后，市場的單邊特征明顯改善。股指期貨的發(fā)展也為產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)提供了新的思路，帶動(dòng)了創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展。

四年的等待：“厚積”只等“薄發(fā)”

2006年2月8日，上海市金融工作座談會(huì)上宣布上海金融衍生品期貨交易所獲準(zhǔn)籌建。更重要的是，中國證監(jiān)會(huì)高層成立了籌建領(lǐng)導(dǎo)小組，股指期貨籌備工作開啟。

在籌備初期，推出股指期貨的阻力較大。經(jīng)歷了2006和2007年的牛市之后，股市在2008年一路下跌，股指從年初的5000多點(diǎn)一路暴跌至1664點(diǎn)。市場的變化讓投資者認(rèn)識(shí)到股市不是只漲不跌，市場也開始關(guān)注股指期貨的做空機(jī)制。曾經(jīng)質(zhì)疑股指期貨的投資者認(rèn)識(shí)到中國市場不能沒有股指期貨，做空機(jī)制不可或缺。

股指期貨的籌備并不是一帆風(fēng)順，既有來自我國市場參與者的壓力，也有來自海外市場的壓力。2006年新加坡交易所突然公開宣布，將推出新華富時(shí)中國A50股指期貨合約，上市日期排定在2006年9月5日。這是第一只以中國A股市場成分股指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨。面對(duì)新加坡交易所的壓力，國內(nèi)加快了籌備的速度，2006年9月8日正式掛牌成立了中國金融期貨交易所。

緊接著，在2006年10月，中金所正式開展股指期貨仿真交易。股指期貨以滬深300指數(shù)作為標(biāo)的，吸引了商業(yè)銀行、證券公司、基金公司、期貨公司、個(gè)人投資者參與，打下了扎實(shí)的市場基礎(chǔ)。在股指期貨仿真交易的開展過程中，中金所不斷地聽取市場的意見，經(jīng)過反復(fù)的商討制定了股指期貨的相關(guān)制度，并且一直堅(jiān)持和深化投資者教育。

2010年4月16日，經(jīng)過漫長而艱苦的籌備，境內(nèi)首個(gè)金融期貨品種滬深300股指期貨在中金所掛牌交易，實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)金融期貨市場從無到有的艱難跨越。

四年的發(fā)展：茁壯成長 逐漸成熟

在上市初期，投資者參與股指期貨的意愿并不高，持倉量比較穩(wěn)定，行情較為平穩(wěn)。2010年8月初至2011年8月底，滬深300指數(shù)整體呈現(xiàn)小幅盤整態(tài)勢。在看到股指期貨初期的表現(xiàn)后，中金所不斷聽取市場的意見，完善各項(xiàng)制度，在保證市場健康運(yùn)行的同時(shí)，積極加快推進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者入市，不斷完善市場投資者結(jié)構(gòu)。

經(jīng)過一年多的市場運(yùn)行，股指期貨整體運(yùn)行良好。在隨后的時(shí)間里，股指期貨迎來了快速發(fā)展的勢頭，從2011年10月起，持倉量開始持續(xù)穩(wěn)步增長，由期初4萬手左右，增至目前超過12萬手，最高曾達(dá)2013年2月20日的134810手，增幅超過230%。在此期間滬深300指數(shù)存在明顯的趨勢性行情，市場對(duì)于股指期貨的需求急劇增加，投資者對(duì)沖避險(xiǎn)意愿增強(qiáng)。

截至目前，滬深300股指期貨的持倉量已由上市初期的不足5000手，增至超過12萬手。市場投資者結(jié)構(gòu)日趨完善，避險(xiǎn)功能充分發(fā)揮，市場運(yùn)行更加成熟。

經(jīng)歷了四年的籌備和四年的發(fā)展，股指期貨已經(jīng)逐漸成熟。從市場運(yùn)行、制度安排和投資者參與等情況來看，股指期貨已經(jīng)今非昔比。我們也意識(shí)到，未來股指期貨必須不斷改進(jìn)和完善，才能提升其在全球的影響力。