【行情評述】

國家統(tǒng)計(jì)局今日公布數(shù)據(jù)顯示，3月CPI同比上漲2.4%，環(huán)比下降0.5%；PPI同比下降2.3%，環(huán)比下降0.3%。今日資金面表現(xiàn)平穩(wěn)，SHIBOR 整體微幅下行。股票市場震蕩盤整，上證綜指下跌3.76點(diǎn)至2130.54點(diǎn)，深證成指上漲23.63點(diǎn)至7586.83點(diǎn)。

今日債券市場除國債短端收益率上行外，其余利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率均以下行為主，城投債交投熱情高漲，收益率下行明顯。

具體來看，今日1年期國債采用混合式招標(biāo)，由于標(biāo)位差距較大，導(dǎo)致實(shí)際中標(biāo)量未達(dá)計(jì)劃發(fā)行規(guī)模，帶動(dòng)國債收益率曲線1年期上行25BP至3.56%，中長端則微幅下行，5、7、10年期下行1-2BP至4.17%、4.35%、4.45%。受進(jìn)出口行與國開行招標(biāo)帶動(dòng)影響，政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）和政策性金融債收益率曲線（國開行）整體下行為主，其中短端下行明顯，約10BP，中長端下行約3-5BP。

信用產(chǎn)品收益率整體小幅下行，城投債交投熱情高漲，收益率下行明顯。具體來看，14大唐集SCP003、14國電集CP002等券的報(bào)價(jià)及成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AAA曲線0. 5、1年期下行3BP至5.04%、5.1%。中低信用等級方面，14丹東港CP001、14連云港CP001等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA曲線0.75、1年期下行2-6BP至5.94%、5.98%。

城投債交投非?；钴S，收益率下行明顯。具體來看，12滬閔行債報(bào)價(jià)、成交于6.53%的水平，13鄭公住投債成交于6.77%的位置。企業(yè)債AA+(2) 3、5年分別下行2BP和4BP至6.49%和6.91%的水平。12宿遷開發(fā)債報(bào)價(jià)及多筆成交于6.90%附近。12和平國資債報(bào)價(jià)及成交于7.00%附近，帶動(dòng)企業(yè)債AA(2)曲線下行。

今日債券市場指數(shù)上漲幅度較大，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0729%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0840%。全市場平均到期收益率為5.3686%，平均市值法到期收益率為5.2257%，平均市值法久期為3.8042。

周五（4月11日），國債期貨全線走高，主力合約漲0.16%；當(dāng)周累漲0.40%，成交4524手，較此前一周降逾四成。具體來看，當(dāng)日主力合約TF1406收報(bào)92.384元，漲0.152元或0.16%，成交1270手，減倉236手。此外，國債期貨TF1409合約報(bào)92.806元，漲0.118元或0.13%，成交55手；TF1412合約報(bào)93.08元，漲0.2元或0.22%，成交1手。

【后市展望及操作策略】

周五（4月11日），國債期貨低開高走。當(dāng)日，主力合約TF1406收報(bào)92.384元，漲0.152元或0.16%。

現(xiàn)券市場成交冷清， 7年債140003成交在4.34%，130015成交在4.48%，期貨對應(yīng)現(xiàn)券140003收益率在4.3986%左右。

綜合李總理博鰲亞洲論壇演講對經(jīng)濟(jì)增長合理區(qū)間內(nèi)彈性增速表述、及重申不會采取短期強(qiáng)刺激政策等，當(dāng)前出現(xiàn)貨幣放松概率非常低，即便后期通過公開市場投放資金來緩和資金過度緊張波動(dòng)，都不能視作傳統(tǒng)意義上帶動(dòng)利率趨勢下行的貨幣放松，利率不會因此有下行空間。

另外，技術(shù)上看，前期的支撐位92.4 被突破變成阻力位，多頭肯定會往回廝殺，而且至少會有兩次沖擊92.4 阻力位。但我們認(rèn)為，最終空頭會占據(jù)上方，繼續(xù)創(chuàng)新低。所以，長線交易者可以在92.4 附近空單持有，短線交易者在92-92.4 區(qū)間內(nèi)波段交易。

【宏觀消息】

1、資金面

本周五（04月11日）銀行間隔夜回購利率2.7337%，較上一個(gè)交易日持平，7天加權(quán)平均利率3.7488%，較上一個(gè)交易日上漲4個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.6982%，較上一個(gè)交易日下跌2個(gè)BP，21天及以上期限的利率出現(xiàn)不同幅度下跌，其中21天加權(quán)平均利率3.8415%，較上一交易日下跌19個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.1341%，較上一交易日下跌8個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.6562%，較上一交易日下跌33個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.7717%，較上一個(gè)交易日持平；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.7989%，較上一交易日上漲2個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.7500%，較上一交易日上漲1個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.7010%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.7030%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌17個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.2090%。

2、債市日歷

周一農(nóng)發(fā)行增發(fā)100億金融債。