要點(diǎn)

一、行情回顧。周四，5年期國債期貨漲幅較大。主力合約TF1406開盤92.098，最高92.268，最低92.070，收盤于92.258，上漲0.172，漲跌幅為0.19%，成交量為1193手，持倉量為4741手。TF1409、TF1412合約分別上漲0.144和0.064，漲幅分別為0.16%和0.07%。三張合約總成交量為1226手，持倉量為5036手。

二、資金面。周四,資金利率相對平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至2.7400 %，7天利率上行3.8BP至3.7080 %，14天利率下行46.7BP至3.7150 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行1.01BP至2.7372 %，14天利率上行0.79BP至3.7166 %，21天利率上行0.99BP至4.0322 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1406合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為4.2768%，基差為-0.13，該券當(dāng)日收于94.4278，收益率較昨日下跌1.5BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率5年以上期限小幅上行，5年期、10年期收益率分別下行0.35BP、2BP至4.1928%、4.4600%。中債指數(shù)下行為主，其中中債國債總指數(shù)上行0.05BP至142.77 ，固定利率國債指數(shù)上行0.05BP至143.11 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、4月10日，國家總理李克強(qiáng)在博鰲亞洲論壇開幕式發(fā)表主旨演講，他指出只要能保就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長低于7.5%也屬合理區(qū)間，不會為經(jīng)濟(jì)一時(shí)波動而采取短期強(qiáng)刺激政策。2、我國三月份進(jìn)出口總值3325.2億美元，下降9%。其中，出口1701.1億美元，下降6.6%；進(jìn)口1624.1億美元，下降11.3%；貿(mào)易順差77.1億美元，去年同期為貿(mào)易逆差9.6億美元。3、周四，央行公開市場進(jìn)行700億14天正回購及440億28天正回購操作。若不再進(jìn)行其他操作，央行本周凈投放資金550億元，終止連續(xù)八周凈回籠。

五、結(jié)論及投資建議。

3月官方制造業(yè)PMI為50.3%，經(jīng)濟(jì)增速放緩，外貿(mào)數(shù)據(jù)不理想再次提升市場穩(wěn)增長預(yù)期，總理博鰲論壇強(qiáng)調(diào)不會采取短期強(qiáng)刺激政策，基本面尚不至于推動期價(jià)走低；資金面平穩(wěn)，本周公開市場凈投放550億元，終止連續(xù)八周凈回籠，由于4月份財(cái)政存款上繳逐漸臨近且規(guī)模較大，對流動性持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度；央行行長指出要正確理解貨幣政策，在不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)前提下，政策可能在整體平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，維持相對較低利率水平的資金成本；隨著人民幣匯率波幅加大及美國就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，QE持續(xù)退出、加息預(yù)期提前，外匯占款可能會持續(xù)減少。周四，期債出現(xiàn)較大反彈，成交依舊清淡，多頭行情力度不足，可能是對今日3月份CPI數(shù)據(jù)的提前反應(yīng)。中期內(nèi)國債期貨或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩走弱行情，但并不支持較快的跌幅，出現(xiàn)反彈屬正常現(xiàn)象，建議前期空單繼續(xù)持有。