在周二的大幅反彈過(guò)后，周三期指市場(chǎng)呈現(xiàn)窄幅振蕩格局，且走勢(shì)略微弱于現(xiàn)貨。截至收盤(pán)，滬深300指數(shù)上漲1.3個(gè)點(diǎn)至2238.62點(diǎn)，而期指主力IF1404合約則下跌7.4個(gè)點(diǎn)至2236.2點(diǎn)，值得注意的是，現(xiàn)貨收盤(pán)時(shí)期指仍處于升水狀態(tài)，尾盤(pán)15分鐘1404合約下跌6.6個(gè)點(diǎn)，由升水4個(gè)點(diǎn)轉(zhuǎn)為貼水2個(gè)點(diǎn)，是期貨較現(xiàn)貨走弱的主要原因?；罘矫?，IF1404合約周二升水9.88個(gè)點(diǎn)，而周三轉(zhuǎn)為貼水2.42個(gè)點(diǎn)，在短暫的兩天升水收盤(pán)過(guò)后，再度轉(zhuǎn)為貼水，期指市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升。

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露在即

從今日起至下周三將進(jìn)入宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集披露期，由于此前公布的數(shù)據(jù)多不理想，使得市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的預(yù)期愈發(fā)升溫，也成為了近期股指反彈的催化劑。根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)研，2014年一季度經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)放緩，預(yù)測(cè)均值為7.3%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2013年四季度GDP同比增速水平(7.7%)有所下降，且跌破全年目標(biāo)值7.5%。7.5%是從綜合就業(yè)、轉(zhuǎn)型、發(fā)展等多方考量的一個(gè)增速目標(biāo)，若一季度GDP跌破該紅線，刺激政策出臺(tái)的概率大幅上升。

除了一季度數(shù)據(jù)以外，3月份的通脹、貨幣等數(shù)據(jù)也將公布。3月CPI預(yù)測(cè)均值為2.5%，較國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2月水平(2.0%)有所加速，但仍無(wú)須擔(dān)憂；3月新增信貸預(yù)測(cè)均值為9643億元，大幅高于央行公布的2月規(guī)模(6445億元)，有助于資金面穩(wěn)定。

此外，三月份城投債發(fā)行繼續(xù)放量，總計(jì)發(fā)行1884億元，比去年同期增加了456億元，凈融資額為1446億元，比去年同期多出了210億元。城投債發(fā)行總量的超預(yù)期從資金層面上釋放出了穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的信號(hào)，暗示未來(lái)地方投資或?qū)⒂兴黾?。穩(wěn)增長(zhǎng)政策的實(shí)施也將抑制新的“黑天鵝”事件的爆發(fā)，使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，推動(dòng)股指繼續(xù)走強(qiáng)。

總持倉(cāng)仍維持高位

昨日股指期貨四個(gè)合約總持倉(cāng)為137081手，比上一交易日139729手的歷史高點(diǎn)下降了2648手，降幅為1.9%，處于歷史次高水平。持倉(cāng)持續(xù)位于高位顯示多空分歧仍較為劇烈，根據(jù)歷史規(guī)律，當(dāng)期指總持倉(cāng)創(chuàng)下歷史高點(diǎn)的時(shí)候，期指行情走勢(shì)交易發(fā)生轉(zhuǎn)折，當(dāng)前股指仍處于偏低水平，且經(jīng)過(guò)了2月下旬至3月上旬的大幅下挫后，短期具有向上修復(fù)的需求。且當(dāng)前支撐A股走強(qiáng)的主要?jiǎng)恿?lái)自于藍(lán)籌股的估值修復(fù)。國(guó)企改革和優(yōu)先股政策的實(shí)施短期內(nèi)提振市場(chǎng)人氣，且隨著一季度數(shù)據(jù)的公布市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)措施的預(yù)期愈發(fā)濃烈，也有助于提升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

凈空持倉(cāng)方面，昨日期指前20主力在三個(gè)合約上的凈空持倉(cāng)總計(jì)為14203手，比上一交易日增加了1936手，雖然當(dāng)前凈空持倉(cāng)的水平高于三月中下旬以來(lái)的均值水平，但是仍低于2月下旬股指大幅下跌時(shí)的水平?？偝謧}(cāng)高位運(yùn)行，凈空持倉(cāng)處于偏低水平暗示市場(chǎng)力量偏向多頭，有利于股指的繼續(xù)走強(qiáng)。

從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上來(lái)看，多空雙方昨日均有所減倉(cāng)，其中多方減倉(cāng)力度強(qiáng)于空方，在期指大幅上漲過(guò)后，多頭短期有獲利了結(jié)的跡象。國(guó)泰君安、海通期貨、北京中期分別減少多單1353手、723手、661手，其余15家減倉(cāng)席位減少多單均不足500手。增加多單力度最大的是魯證期貨，增倉(cāng)470手?？疹^方面，有13家席位增持空單，其中國(guó)金期貨增倉(cāng)力度最大，為649手。其余席位增倉(cāng)均不足300手。

從傳統(tǒng)空頭持倉(cāng)上來(lái)看，昨日國(guó)泰、中信、海通三家席位的凈空單都有所增加，但是這其中可能有套保單的影響。本周兩個(gè)交易日，中信期貨多頭頭寸已經(jīng)上升至9000手上方，明顯高于此前6000-7000手的水平，顯示該席位對(duì)于近期股指走勢(shì)較為樂(lè)觀。