——鄭商所就玻璃期貨相關(guān)熱點(diǎn)問(wèn)題答記者問(wèn)

期貨日?qǐng)?bào)：2012年12月3日玻璃期貨在鄭商所一上市，就得到了市場(chǎng)的青睞，日成交量最高時(shí)達(dá)到484萬(wàn)手，但自去年下半年開始，尤其是去年四季度以來(lái)，成交量出現(xiàn)下滑，交易所方面認(rèn)為玻璃期貨近期不活躍的主要原因是什么？

鄭商所：2013年下半年以來(lái)，玻璃期貨成交量確實(shí)出現(xiàn)了一定程度的下滑(由上半年日均200多萬(wàn)手降至80多萬(wàn)手)，其中的原因，在前期的報(bào)道中一些市場(chǎng)人士已經(jīng)進(jìn)行了詳盡的分析。

一是去年下半年新品種上市分流了大量資金，尤其是投機(jī)資金。

二是玻璃期貨一年多以來(lái)的運(yùn)行實(shí)踐表明，其交割制度確實(shí)有需要進(jìn)一步完善的地方，交易所對(duì)此正積極調(diào)研。

三是玻璃期貨經(jīng)過(guò)一年多的運(yùn)行已經(jīng)日趨成熟，這一點(diǎn)從換手率上可以明顯看出來(lái)。在日均交易量300萬(wàn)—500萬(wàn)手的時(shí)候，換手率為6—8，而目前的日均交易量穩(wěn)定在30萬(wàn)—60萬(wàn)手，換手率為1—2，市場(chǎng)平均數(shù)為1.4。換手率回歸市場(chǎng)平均水平表明玻璃期貨日趨成熟。若倒推過(guò)去，假設(shè)目前的換手率還是6—8,乘以現(xiàn)在日均40萬(wàn)手的持倉(cāng)，日均交易量還是在200萬(wàn)—300萬(wàn)手。從這個(gè)簡(jiǎn)單的計(jì)算上可以看出，目前投資者已經(jīng)非常理性地看待和運(yùn)用玻璃期貨了。

期貨日?qǐng)?bào)：針對(duì)市場(chǎng)人士提出的玻璃期貨基準(zhǔn)地應(yīng)向沙河地區(qū)傾斜的建議，交易所是如何考慮的？

鄭商所：玻璃期貨上市時(shí)間雖然不長(zhǎng)，但其對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨市場(chǎng)卻發(fā)生了很大變化。沙河地區(qū)的平板玻璃產(chǎn)能迅速擴(kuò)大，產(chǎn)能和產(chǎn)量都超躍江蘇地區(qū)居全國(guó)第一，玻璃出廠價(jià)格對(duì)全國(guó)市場(chǎng)都有參考性。另外，沙河地區(qū)現(xiàn)有玻璃企業(yè)12家，生產(chǎn)線40余條，該地區(qū)的玻璃價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)非常充分，形成了完備的貿(mào)易、物流等配套體系，非常有利于買方交割接貨。

從實(shí)際運(yùn)行情況來(lái)看，玻璃期貨2013年共形成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單4447張，其中沙河地區(qū)形成倉(cāng)單1695張，占比達(dá)38%。期貨市場(chǎng)的價(jià)格反映的是未來(lái)商品的供求關(guān)系，這里的未來(lái)商品指的是可以交割的未來(lái)的商品，沙河地區(qū)玻璃的大量交割，使得投資者更多地以沙河地區(qū)的玻璃供求情況來(lái)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格，決定買賣。這與交易所之前確定的華東地區(qū)為基準(zhǔn)地的思路并不一致，也直接導(dǎo)致了所謂的“期現(xiàn)價(jià)格背離”、“升貼水調(diào)整難”等問(wèn)題。

基于上述變化，交易所正在論證更改玻璃基準(zhǔn)價(jià)區(qū)的可行性，目前已經(jīng)在鄭州、杭州（兩次）召開了三次玻璃制度修改論證會(huì)，同時(shí)通過(guò)QQ群、日常來(lái)訪、電話等征求意見，接下來(lái)還打算在廣州、武漢等地征求意見。

期貨日?qǐng)?bào)：有市場(chǎng)人士建議，玻璃期貨可設(shè)計(jì)不通用倉(cāng)單，交易所對(duì)此如何回應(yīng)，另外還有哪些方面是考慮要修改完善的？

鄭商所：通過(guò)前期的調(diào)研和征求意見，交易所擬將玻璃期貨倉(cāng)單由通用改為不通用。倉(cāng)單不通用后，對(duì)于倉(cāng)單注冊(cè)者而言，所注冊(cè)的倉(cāng)單可以用來(lái)交割，也可以完全掌握在自己手中；對(duì)于倉(cāng)單注銷者而言，提貨時(shí)包括倉(cāng)單質(zhì)量的信息更加透明、確定。同時(shí)在配對(duì)環(huán)節(jié)，由于買方具有選擇性，也能滿足投資者的個(gè)性化需求。

此外，交易所還在研究包括以運(yùn)費(fèi)為主、參考品牌因素的升貼水設(shè)計(jì)，升貼水動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，非標(biāo)產(chǎn)品參與交割，進(jìn)一步增加廠庫(kù)等。目前，交易所正在緊鑼密鼓地安排制度調(diào)研、論證材料撰寫及上報(bào)等工作，力爭(zhēng)早日完成。根據(jù)期貨市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律，新制度一般從新合約開始執(zhí)行，真正發(fā)揮作用可能還需要一段時(shí)間。

除了完善規(guī)則，交易所還將針對(duì)玻璃產(chǎn)業(yè)的中下游客戶，比如貿(mào)易商、深加工企業(yè)等以廠庫(kù)為單位展開深度培訓(xùn)，培訓(xùn)將選擇與廠庫(kù)貿(mào)易密切的中下游客戶。我們希望通過(guò)這樣的培訓(xùn)形成利用玻璃期貨的核心產(chǎn)業(yè)群，從而形成帶動(dòng)作用。

期貨日?qǐng)?bào)：相關(guān)規(guī)則制度完善后，玻璃期貨活躍度提升是否可期？

鄭商所：此次玻璃期貨規(guī)則制度修改，目的是促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮，便利產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨交易。希望通過(guò)進(jìn)一步完善規(guī)則，吸引上、中、下游產(chǎn)業(yè)客戶，尤其是中、下游企業(yè)更好地利用玻璃期貨，完善投資者機(jī)構(gòu)。只有企業(yè)都能積極地參與到玻璃期貨中來(lái)，玻璃期貨才能得到良性發(fā)展，才能為企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，才能體現(xiàn)其上市的價(jià)值和意義。至于玻璃期貨交易量能否再創(chuàng)新高，并不是交易所追求的重點(diǎn)。在換手率回歸平均水平的情況下，只能是持倉(cāng)量增長(zhǎng)了，交易量才會(huì)相應(yīng)增長(zhǎng)，而持倉(cāng)量的增長(zhǎng)要依靠產(chǎn)業(yè)企業(yè)的積極參與，這也是檢驗(yàn)這次規(guī)則制度修改能否成功的關(guān)鍵。