【行情評述】

今日資金面表現(xiàn)平穩(wěn)，SHIBOR 2W以內微幅上行。股票市場繼續(xù)上揚，上證綜指上漲11.53點至2058.99點，深證成指上漲52.48點至7333.59點。

今日債券市場利率產(chǎn)品收益率整體繼續(xù)小幅上行為主，信用產(chǎn)品收益率短端仍延續(xù)下行態(tài)勢，中長端則小幅上行，曲線更趨陡峭化，城投債收益率整體較為平穩(wěn)。

具體來看，盡管今日國債招標結果略低于前一日二級市場收益率水平，但午后14附息國債03報價及成交收益率出現(xiàn)反彈，帶動國債收益率曲線7年期上行1BP至4.36%，10年期微幅下行至4.49%。政策性金融債收益率曲線（進出口行和農(nóng)發(fā)行）與政策性金融債收益率曲線（國開行）整體小幅上行為主，幅度約2-3BP。

信用產(chǎn)品收益率短端延續(xù)下行態(tài)勢，中長端則小幅上行，曲線更趨陡峭化，城投債收益率整體較為平穩(wěn)。具體來看，受14電網(wǎng)SCP001、14聯(lián)通SCP001等券的成交帶動中短期票據(jù)超AAA曲線0.5、0.75年期下行3BP至5%、5.07%。12神華MTN2、13國網(wǎng)MTN1等券的成交帶動中短期票據(jù)超AAA曲線3、4年期上行3BP至5.53%、5.65%。中低信用等級方面，14津航空CP001、14奇瑞CP001等券的成交帶動中短期票據(jù)AA曲線0.75、1年期下行2-4BP至6.01%、6.07%。

城投債收益率整體較為平穩(wěn)。具體來看，13石地產(chǎn)債、14裕峰債分別報價于6.93%、7.10%的水平。13哈高新債成交于7.40%附近，13鎮(zhèn)水投報價、成交于7.30%附近。13蘇家屯債、14畢節(jié)開源債分別成交于7.70%、7.86%的水平，帶動企業(yè)債AA-曲線4、5年上行2-3BP至7.67%、7.76%的水平。

今日債券市場指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.0407%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）下跌0.0274%。全市場平均到期收益率為5.3656%，平均市值法到期收益率為5.2258%，平均市值法久期為3.7848。

周三（4月2日），國債期貨主力合約放量下跌0.26%，成交量突破2000手，較周一的571手增逾2倍。國債期貨主力合約TF1406收報92.164元，跌0.242元或0.26%，成交2082手，當日增倉113手。此外，國債期貨TF1409合約報92.656元，跌0.23元或0.25%，成交58手；TF1412合約報92.988元，跌0.112元或0.12%，成交2手。

【后市展望及操作策略】

周三國債期貨低開低走，當日，主力合約TF1406收報92.164元，跌0.242元或0.26%。

現(xiàn)券市場上收益率小幅上漲，10年債130018成交在4.508-4.51%，7年債130020成交在4.445-4.46%，較昨天上行6個BP左右，140003早盤成交在4.34%，隨后一路上行，全天成交4.34-4.37%。期貨對應現(xiàn)券140003收益率在4.4411%左右，對應現(xiàn)券130020收益率在4.4791%左右。

我們認為目前利率還在不斷上行尋頂?shù)牡缆飞?，我們認為上半年10年國債破掉去年四季度4.72%頂部是遲早的事。

技術上看周三國債主力TF1406放量跌破頸線，頭肩形確定。關注回抽，可在92.4阻力位附近空單持有，我們認為有很大可能下探去年的低點91.506。

【宏觀消息】

1、資金面

本周三（04月02日）銀行間隔夜回購利率2.9507%，較上一個交易日上漲9個BP，7天加權平均利率4.1994%，較上一個交易日下跌1個BP，14天加權平均利率4.4626%，較上一個交易日下跌2個BP，21天及以上期限的利率出現(xiàn)不同幅度下跌，其中21天加權平均利率4.6533%，較上一交易日下跌110個BP，1個月加權平均利率4.5964%，較上一交易日持平，3個月加權平均利率5.0796%，較上一交易日下跌8個BP；隔夜拆借利率加權平均價為2.9882%，較上一個交易日上漲9個BP；7天隔夜拆借利率加權平均價為4.2544%，較上一交易日上漲3個BP；SHIBOR隔夜利率2.9500%，較上一交易日上漲8個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲2個BP，加權均價4.2250%，2周SHIBOR較上一個交易日持平，加權均價4.5040%，一個月SHIBOR較上一交易日持平，加權均價4.6000%。

2、債市日歷

國開行周四發(fā)行80億金融債，農(nóng)發(fā)行發(fā)行200億金融債。