要點(diǎn)

一、行情回顧。

周三，5年期國債期貨日內(nèi)繼續(xù)震蕩。主力合約TF1406開盤92.642，最高92.642，最低92.510，收盤于92.566，下跌0.042，漲跌幅為-0.05%，成交量為1063手，持倉量為4851手。TF1409、TF1412合約分別上漲-0.024和0.036，漲幅分別為-0.03%和0.04%。三張合約總成交量為1091手，持倉量為5130手。

二、資金面。

周三,資金利率繼續(xù)走高。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至2.5000 %，7天利率上行5.15BP至3.6295 %，14天利率上行24.1BP至4.0640 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行2.17BP至2.4989 %，14天利率上行26.27BP至4.1450 %，21天利率上行21.8BP至4.8005 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。

TF1406合約的銀行間CTD券為130008.IB ，IRR為4.8311%，基差為-0.28，該券當(dāng)日收于93.7001，收益率較昨日上漲3.75BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國債到期收益率微幅盤整，5年期、10年期收益率分別上行0BP、0.44BP至4.1512%、4.5216%。中債指數(shù)下行為主，其中中債國債總指數(shù)上行0.02BP至142.71 ，固定利率國債指數(shù)上行0.02BP至143.05 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、從市場(chǎng)人士處獲悉，全國銀行間同業(yè)拆借中心本周向一些銀行間市場(chǎng)成員征集意見，擬以集中競(jìng)價(jià)的方式，在每個(gè)交易日公布當(dāng)天質(zhì)押式回購的開盤價(jià)，初期從隔夜和7天回購兩個(gè)交易品種開始。2、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(下稱中債登)網(wǎng)站發(fā)布了《關(guān)于簡(jiǎn)化全國銀行間債券市場(chǎng)聯(lián)網(wǎng)和開戶材料的通知》。3、截至3月26日，已經(jīng)有48家企業(yè)推遲債券發(fā)行計(jì)劃，此外還有16家企業(yè)取消了發(fā)債計(jì)劃。

五、結(jié)論及投資建議。

3月匯豐制造業(yè)PMI初值低于預(yù)期，連續(xù)三個(gè)月萎縮，1、2月份投資、消費(fèi)增速回落，經(jīng)濟(jì)低位運(yùn)行，市場(chǎng)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)，政府相關(guān)措施已逐步展開，另外3月份CPI面臨反彈，未來基本面不利于期債走勢(shì)；本周公開市場(chǎng)到期量為0，周二央行繼續(xù)460億元28天正回購，資金利率整體進(jìn)一步走高，季末流動(dòng)性謹(jǐn)慎情況逐漸顯現(xiàn)，料今日正回購規(guī)模或?qū)⒖s量；2月新增外匯占款較上月大降約3000億元，隨著人民幣匯率波幅加大及美國QE持續(xù)退出、加息預(yù)期提前，外匯占款可能會(huì)持續(xù)減少，加上季末銀行面臨考核壓力、4月財(cái)政存款上繳，流動(dòng)性寬松狀態(tài)或?qū)⑥D(zhuǎn)換。周三，期債市場(chǎng)維持震蕩，交投清淡，市場(chǎng)在等待信號(hào)明確方向，在基本面和流動(dòng)性均不利的情況下，我們對(duì)期債未來的走勢(shì)相對(duì)悲觀，依然建議前期輕倉的空單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，新進(jìn)投資者可選擇暫時(shí)觀望。