【行情評(píng)述】

昨日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中提出六大舉措促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，其中包括規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)，發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種，促進(jìn)債券跨市場(chǎng)順暢流轉(zhuǎn)，強(qiáng)化信用監(jiān)管。今日資金利率整體明顯進(jìn)一步走高，SHIBOR 1W、2W分別大幅上行23.85BP、46.6BP至3.868%、4.53%。股票市場(chǎng)微幅走低，上證綜指下跌3.64點(diǎn)至2063.67點(diǎn)，深證成指下跌8.16點(diǎn)至7244.19點(diǎn)。

今日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率小幅波動(dòng)；信用產(chǎn)品收益率短端回調(diào)，中長(zhǎng)端企穩(wěn)盤整；中證登發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分回購(gòu)質(zhì)押券折扣系數(shù)取值的通知》，部分公司債波動(dòng)較大。

具體來(lái)看，受13附息國(guó)債04的報(bào)價(jià)及成交帶動(dòng)，國(guó)債收益率曲線2年期下行10BP至3.41%，其余期限小幅波動(dòng)，10年期下行2BP至4.5%。政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）與政策性金融債收益率曲線（國(guó)開(kāi)行）整體也以小幅波動(dòng)為主，幅度約1-2BP。

信用產(chǎn)品方面，短端收益率出現(xiàn)回調(diào)，中長(zhǎng)端企穩(wěn)盤整，部分公司債波動(dòng)較大。具體來(lái)看，受13浙能源CP002、14國(guó)電集CP001等券的報(bào)價(jià)及成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AAA曲線0.75、1年期下行4-5BP至5.27%、5.29%。中低信用等級(jí)方面，13川高速CP002、14皖北CP001等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA曲線0.75、1年期下行1-3BP至6.01%、6.12%。

城投債方面，短端也以下行為主，中長(zhǎng)端微幅盤整。具體來(lái)看，10海淀國(guó)資債02成交帶動(dòng)企業(yè)債AAA(2)曲線2年期小幅下行1BP至5.84%，13朝國(guó)資債成交于6.19%水平。12馬城投債、14唐山城投債的報(bào)價(jià)及成交帶動(dòng)企業(yè)債AA+(2)曲線3-5年期分別上行3BP。12包國(guó)資債、12唐山南湖債分別成交于7.10%、7.19%的位置。14贛開(kāi)債、14畢節(jié)開(kāi)源債分別成交于7.64%、7.81%的水平，帶動(dòng)企業(yè)債AA-曲線4、5年期小幅波動(dòng)1BP以內(nèi)。

今日債券市場(chǎng)指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0052%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0175%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.3374%，平均市值法到期收益率為5.1997%，平均市值法久期為3.7844。

周三（3月26日），國(guó)債期貨主力合約跌0.05%，成交重回低迷。當(dāng)日，主力合約TF1406收?qǐng)?bào)92.566元，跌0.042元或0.05%，成交1063手，減倉(cāng)56手。此外，國(guó)債期貨TF1409合約報(bào)93.018元，跌0.024元或0.03%，成交24手；TF1412合約報(bào)93.19元，漲0.036元或0.04%，成交4手。

【后市展望及操作策略】

周三主力合約高開(kāi)低走，當(dāng)日，主力合約TF1406收?qǐng)?bào)92.566元，跌0.042元或0.05%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上收益率與昨日持平，10年國(guó)債成交在4.49-4.493%，7年國(guó)債130020成交在4.39%，期貨對(duì)應(yīng)現(xiàn)券130020收益率4.3994%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。

周四關(guān)注央行公開(kāi)市場(chǎng)操作量，市場(chǎng)預(yù)期260億左右。若量低于預(yù)期，則日內(nèi)偏多操作，符合預(yù)期偏空操作。對(duì)于主力合約TF1406上方阻力93.000，下方支撐92.400。近期國(guó)債期貨頂部確定，中長(zhǎng)線投資者可以在93附近空單持有，短線投資者可以在92.4附近多單，93附近空單波段交易。

【宏觀消息】

1、資金面

本周三（03月26日）銀行間隔夜回購(gòu)利率2.5121%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.8861%，較上一個(gè)交易日上漲25個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.6795%，較上一個(gè)交易日上漲53個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率5.0472%，較上一交易日上漲25個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.7378%，較上一交易日下跌20個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率5.0134%，較上一交易日下跌14個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.5592%，較上一個(gè)交易日上漲4個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.0116%，較上一交易日上漲16個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.5200%，較上一交易日上漲2個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲24個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.8680%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲47個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.5300%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌29個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.8350%。

2、債市日歷

農(nóng)發(fā)行周四發(fā)行200億金融債。