張寶才說，2013年10月末和11月初，公司對38.65億美元和2.76億美元的債務(wù)采用會計的方法進行了套期保值，使賬面的匯兌損失減少了人民幣11億元?！巴ㄟ^這種會計套期的方式，可以零成本解決匯兌損失的問題?！睆垖毑耪f，

何為會計套期？

在業(yè)績發(fā)布會上，兗州煤業(yè)財務(wù)部主任會計師侯文宣進行了解釋。他表示，與國內(nèi)公司相比，兗煤澳洲的匯率問題更為特殊，由于兗煤澳洲幾乎所有煤炭都是銷往澳大利亞以外，銷售收入是美元，公司在向銀行還款時并不需要通過澳元兌美元，而是可以直接用美元還款，所以上述匯兌損失在現(xiàn)金流上并不會實際發(fā)生。

侯文宣表示，在這樣的背景下，會計套期，簡單地說，就是與相關(guān)銀行協(xié)商，將貸款的還款期限與銷售收入的現(xiàn)金流進行匹配，分散還款壓力，讓銷售收入能夠覆蓋還款金額，從而將匯兌損失對沖掉。

那么，這種會計處理方式是否符合規(guī)范？

信永中和會計師事務(wù)所的一位資深會計師告訴新京報記者，匯兌損失分為兩類，一類是實實在在的經(jīng)濟損失，另一類則是賬面折算風(fēng)險，前者企業(yè)幾乎無法規(guī)避，后者則可以通過會計套期的方式進行處理。在現(xiàn)實操作中，是否進行會計套期處理是企業(yè)的選擇，但都符合會計規(guī)范。

張寶才表示，由于會計套期處理是從2013年10月才開始進行，所以2013年的財報中依然有較大的匯兌損失。但如果不出意外，兗煤澳洲2014年的匯兌損失應(yīng)該可以控制。

高負債發(fā)展“正反面”

兗煤澳洲在報告期內(nèi)計提了20億元的資產(chǎn)減值，此外還有約10億元的財務(wù)費用。如果將這些因素去除，兗煤澳洲的虧損并不顯著。

在匯兌損失之外，造成兗煤澳洲50億元虧損的還有兩項關(guān)鍵的因素——資產(chǎn)減值和財務(wù)費用。

在業(yè)績說明會上，趙青春表示，兗煤澳洲在報告期內(nèi)計提了20億元的資產(chǎn)減值，此外還有約10億元的財務(wù)費用。這兩個因素影響凈利潤累計約20億元，如果將這些因素都去除，兗煤澳洲的虧損大約在10億元左右，在近期國際煤炭價格大幅下滑的背景之下，這樣的虧損水平并不顯著。

為何會有如此多的資產(chǎn)減值？張寶才表示，這是因為國際煤炭價格下跌，公司在澳洲收購的資產(chǎn)出現(xiàn)了一定程度的減值。這樣的做法對企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營有利，根據(jù)澳大利亞會計政策的特殊規(guī)定，在未來煤炭市場好轉(zhuǎn)時，企業(yè)可以將資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)回，以增加當(dāng)年利潤。

2012年整個兗州煤業(yè)的資產(chǎn)減值損失為8億多元，2013年的資產(chǎn)減值明顯增加。

招商證券一位分析師告訴新京報記者，這種資產(chǎn)減值在財務(wù)處理上相對靈活，雖然減值多少需要經(jīng)過第三方評估，但實際上提10億，還是提20億，在會計上都是允許的。

財務(wù)費用的居高不下，或許也有另一面。

趙青春在業(yè)績說明會上表示，兗煤澳洲的借款中，有一部分是來自母公司兗州煤業(yè)的貸款，這部分借款每年都會給母公司帶來利息收入。

數(shù)據(jù)顯示，兗礦集團2004年開始海外擴張以來，對澳總投資約為440億元，企業(yè)投入的自有資金約為66億元，其余資金幾乎都來自貸款。目前，兗煤澳洲的資產(chǎn)負債率已在80%左右。

在某央企任職的財務(wù)人士告訴新京報記者，不少公司對外投資都會采用類似的方式。首先，境外的融資利率比境內(nèi)要低得多；其次，如果是母公司向海外公司借款，一方面母公司可以有固定的利息收入，另一方面，海外公司也因為財務(wù)費用居高不下而拉低利潤水平，從而規(guī)避在海外的稅費負擔(dān)。此外，如果海外公司出現(xiàn)了較大的經(jīng)營風(fēng)險，債權(quán)相對于股權(quán)也有優(yōu)先清償權(quán)。

“這是一種韜光養(yǎng)晦”

在澳大利亞，并不是所有的外國投資都有這樣的約束。事實上，這些條件只針對兗州煤業(yè)。

“兗煤澳洲的巨虧或是一種權(quán)宜之計?！币晃毁Y深煤炭行業(yè)分析師表示。在他看來，兗煤澳洲的巨虧與公司的財務(wù)處理有關(guān)：“澳大利亞政府在去年底把對兗煤澳洲的限制性條件拿掉了，如果兗煤澳洲賺得盆滿缽滿，澳大利亞政府還有可能做出這樣的改變嗎？”

資料顯示，兗州煤業(yè)在澳大利亞的礦業(yè)收購，曾遭遇澳大利亞外國投資審查委員會（FIRB）的重重審查，并被附加了多項限制性條款。然而，這些規(guī)定在去年12月11日被宣布取消。

“這是一種韜光養(yǎng)晦?！眱济喊闹薷倍麻L、執(zhí)委會主席張寶才表示：“從某種程度上來說，去年的匯兌損失，以及媒體上的各種負面報道確實是幫了我們?！?/div>