油粕蹺蹺板效應(yīng)等因素將限制豆油期貨反彈高度

豆油期貨價(jià)格目前已經(jīng)連續(xù)跌破數(shù)條均線，下跌趨勢(shì)明顯。近幾日的低位陽k線預(yù)示著可能有反彈出現(xiàn)，操作上可在50%回撤位沽空。

受棕櫚油生產(chǎn)旺季來臨、大豆供應(yīng)增加等利空消息影響，3月中旬以來，大連豆油期貨價(jià)格出現(xiàn)倒“V”反轉(zhuǎn)。從后市來看，國際大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)豆粕需求向好，油粕蹺蹺板效應(yīng)等因素將限制豆油期貨反彈高度。

國際大豆供應(yīng)趨于增加

由于天氣持續(xù)晴好，巴西大豆收獲上市步伐加快。據(jù)巴西分析機(jī)構(gòu)Safras發(fā)布的報(bào)告，截止到2014年3月21日，巴西大豆收獲進(jìn)度達(dá)到67%。相比之下，一周前的收獲進(jìn)度為59%，上年同期為64%。由于我國春節(jié)后豆粕和豆油價(jià)格下跌，大豆壓榨利潤下降，為避免虧損更多，部分中國進(jìn)口商考慮把從巴西進(jìn)口的大豆轉(zhuǎn)賣美國，這將緩解美國大豆短期供應(yīng)不足的局面。

接下來市場(chǎng)將關(guān)注今年美國大豆播種情況，USDA將在本月31日公布基于實(shí)地調(diào)查的今年農(nóng)作物播種面積預(yù)估報(bào)告。而目前大豆玉米比價(jià)高達(dá)2.75：1，受比較效益決定，農(nóng)民將更多地增加大豆播種面積，而減少玉米播種面積。

棕櫚油期貨多空逆轉(zhuǎn)

自1月底以來，受棕櫚油主產(chǎn)國產(chǎn)量下降、出口增加、期末庫存大幅下降影響，馬來西亞棕櫚油期貨價(jià)格不斷走高，刷新近一年半以來高點(diǎn)，帶動(dòng)美盤豆油和國內(nèi)油脂期貨板塊不斷上漲。但馬來西亞本月棕櫚油供需報(bào)告公布后，利好消息被完全透支。雖然報(bào)告依舊利多，但棕櫚油期價(jià)已經(jīng)漲到盡頭。隨著降雨量增加，棕櫚油主產(chǎn)國將進(jìn)入增產(chǎn)周期。而受馬來西亞提高出口關(guān)稅等影響，馬來西亞棕櫚油出口量出現(xiàn)下降，3月1—20日棕櫚油出口量較上月同期下降12.3%，至767785噸。

油粕強(qiáng)弱角色轉(zhuǎn)換

由于同為大豆壓榨產(chǎn)品，油和粕價(jià)格有著鮮明的蹺蹺板效應(yīng)。前不久由于豆粕脹庫，部分油廠停產(chǎn)，造成油脂階段性供應(yīng)下降，豆油期貨走勢(shì)明顯強(qiáng)于豆粕。而最近隨著天氣轉(zhuǎn)暖，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)生產(chǎn)。家禽養(yǎng)殖也因人們對(duì)禽流感的恐懼心理逐漸消除而加緊復(fù)蘇，目前雞蛋價(jià)格已經(jīng)比一個(gè)月前上漲10%以上，養(yǎng)殖利潤日益好轉(zhuǎn)。由于豬糧比達(dá)到近幾年的5：1的低值，生豬養(yǎng)殖業(yè)處于全面虧損中，但高企的生豬存欄量使得豆粕消費(fèi)難以下降，較長的養(yǎng)殖周期使該行業(yè)的飼料需求下降過程將較為漫長。

技術(shù)上，下跌趨勢(shì)明顯

從技術(shù)上看，豆油期貨價(jià)格在反彈到2013年年底成交密集區(qū)后遇阻回落，目前已經(jīng)連續(xù)跌破數(shù)條均線，下跌趨勢(shì)明顯。而近幾日的低位陽K線預(yù)示著可能有反彈出現(xiàn)，操作上可在50%回撤位沽空。