要點(diǎn)

一、行情回顧。

周二，5年期國(guó)債期貨回落后走高。主力合約TF1406開(kāi)盤(pán)92.632，最高92.670，最低92.478，收盤(pán)于92.648，上漲0.016，漲跌幅為0.02%，成交量為1382手，持倉(cāng)量為4907手。TF1409、TF1412合約分別上漲-0.012和0.012，漲幅分別為-0.01%和0.01%。三張合約總成交量為1420手，持倉(cāng)量為5191手。

二、資金面。

周二,資金面較為平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至2.5000 %，7天利率上行5.15BP至3.6295 %，14天利率上行24.1BP至4.0640 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行2.17BP至2.4989 %，14天利率上行26.27BP至4.1450 %，21天利率上行21.8BP至4.8005 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。

TF1406合約的銀行間CTD券為130020.IB ，IRR為4.4164%，基差為-0.08，該券當(dāng)日收于98.1595，收益率較昨日上漲1.5BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國(guó)債到期收益率微幅盤(pán)整，5年期、10年期收益率分別上行0BP、0.44BP至4.1512%、4.5216%。中債指數(shù)下行為主，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.02BP至142.71 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.02BP至143.05 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、25日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出要規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)，發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種，促進(jìn)債券跨市場(chǎng)順暢流轉(zhuǎn)，強(qiáng)化信用監(jiān)管。推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)，逐步發(fā)展國(guó)債期貨，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

2、央行周二進(jìn)行460億28天正回購(gòu)操作。

3、3月25日，上海市金融辦發(fā)布了自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新案例，包括“議息存單”在內(nèi)的六大金融創(chuàng)新已在自貿(mào)區(qū)悉數(shù)開(kāi)展。

五、結(jié)論及投資建議。

3月匯豐制造業(yè)PMI初值低于預(yù)期，創(chuàng)8月新低，連續(xù)三個(gè)月萎縮，1、2月份投資、消費(fèi)增速回落，經(jīng)濟(jì)低位運(yùn)行，市場(chǎng)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)，政府相關(guān)措施已逐步展開(kāi)，另外3月份CPI面臨反彈，未來(lái)基本面不利于期債走勢(shì)；本周公開(kāi)市場(chǎng)到期量為0，周二央行繼續(xù)460億元28天正回購(gòu)，資金面表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，1周和2周資金利率上行，季末流動(dòng)性仍存謹(jǐn)慎預(yù)期；2月新增外匯占款較上月大降約3000億元，隨著人民幣匯率波幅加大及美國(guó)QE持續(xù)退出、加息預(yù)期提前，外匯占款可能會(huì)持續(xù)減少，加上季末銀行面臨考核壓力、4月財(cái)政存款上繳，流動(dòng)性寬松狀態(tài)或?qū)⑥D(zhuǎn)換。周二，期債市場(chǎng)觀望情緒依然較重，交投清淡，早盤(pán)跌勢(shì)在午后反彈，從走勢(shì)上看多頭上攻動(dòng)力不足，在基本面和流動(dòng)性均不利的情況下，我們對(duì)期債未來(lái)的走勢(shì)相對(duì)悲觀，依然建議前期輕倉(cāng)的空單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，新進(jìn)投資者可選擇暫時(shí)觀望。