自3月初以來(lái)，大連玉米期貨價(jià)格一改2月的萎靡不振態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)攀升勢(shì)頭，主力1405合約價(jià)格從2340元/噸的盤(pán)整平臺(tái)拉升到2370元/噸之上，產(chǎn)區(qū)價(jià)格走升為期貨市場(chǎng)增添上行動(dòng)力。

東北產(chǎn)地余糧逐漸見(jiàn)底

在臨儲(chǔ)收購(gòu)的提振下，東北產(chǎn)區(qū)玉米市場(chǎng)“政策市”特征明顯。春節(jié)之后，“禽流感疫情”打壓玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)需求，但東北產(chǎn)區(qū)臨儲(chǔ)玉米敞開(kāi)收購(gòu)支撐價(jià)格。由于“轉(zhuǎn)國(guó)儲(chǔ)”可以帶來(lái)穩(wěn)定利潤(rùn)，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商和用糧企業(yè)積極參與臨儲(chǔ)收購(gòu)。截至3月10日，東北三省一區(qū)的臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)數(shù)量接近5500萬(wàn)噸，這一收儲(chǔ)數(shù)量已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，至4月30日臨儲(chǔ)收購(gòu)期結(jié)束，臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)數(shù)量將達(dá)到6000萬(wàn)噸。隨著優(yōu)質(zhì)玉米大量進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)庫(kù)，東北產(chǎn)區(qū)剩余糧源已經(jīng)非常有限，價(jià)格預(yù)計(jì)將穩(wěn)中趨升。

華北玉米價(jià)格觸底回升

由于缺乏政策托市的紅利，又不能享受140元/噸的運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼，華北玉米行情一度是玉米產(chǎn)區(qū)中最弱的。在價(jià)格缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的情況下，華北玉米外銷一度停滯，區(qū)域內(nèi)流動(dòng)成為華北玉米的明顯特征。隨著東北玉米價(jià)格回升，華北玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)。自3月初開(kāi)始，河北糧源開(kāi)始外流到錦州港，甚至有部分糧源流向內(nèi)蒙古地區(qū)，玉米外流幫助華北玉米止跌。與此同時(shí)，湖北、湖南、江西等南方地區(qū)的飼料企業(yè)采購(gòu)華北玉米熱情升溫，華北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格觸底回升。

成本推動(dòng)型上漲存隱憂

從玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，創(chuàng)紀(jì)錄的臨儲(chǔ)收購(gòu)數(shù)量支撐產(chǎn)區(qū)價(jià)格，市場(chǎng)流通糧源減少和成本增加帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中趨升，價(jià)格傳導(dǎo)方式為“由北向南、從上游到下游”。但這種成本推動(dòng)型的上升行情容易遭受下游需求不佳的阻擋。

春節(jié)之后，曾令市場(chǎng)恐慌的禽流感疫情已經(jīng)趨于平靜，但玉米市場(chǎng)的下游消費(fèi)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯改觀。從飼料需求來(lái)看，飼料企業(yè)正遭受養(yǎng)殖需求不佳的打擊。隨著全國(guó)生豬出欄價(jià)格持續(xù)下跌，豬糧比價(jià)連續(xù)8周低于6：1的盈虧均衡線，連續(xù)兩周處于5：1紅色預(yù)警線以下。目前，生豬和母豬處于去庫(kù)存階段，并且，從時(shí)間來(lái)看，這個(gè)去產(chǎn)能的痛苦過(guò)程不會(huì)短暫。除此之外，玉米深加工企業(yè)需求同樣不樂(lè)觀，淀粉和酒精的庫(kù)存出現(xiàn)積壓，高庫(kù)存使得淀粉和酒精行業(yè)的開(kāi)工率下降到50%之下。

綜上所述，國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)區(qū)價(jià)格穩(wěn)中趨升帶動(dòng)期貨價(jià)格從底部回升，但上升高度受到下游需求的掣肘。因此，大連玉米不適宜追高買入，逢回調(diào)入場(chǎng)是不錯(cuò)的選擇。