要點(diǎn)

一、行情回顧。

上周五，5年期國(guó)債期貨震蕩為主。主力合約TF1406開(kāi)盤92.898，最高93.040，最低92.866，收盤于92.972，上漲0.072，漲跌幅為0.08%，成交量為1390手，持倉(cāng)量為4742手。TF1403、TF1409合約分別上漲0.596和0.068，漲幅分別為0.65%和0.07%。三張合約總成交量為1428手，持倉(cāng)量為4983手。

二、資金面。

上周五,資金利率繼續(xù)走高，以上行為主。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行8.35BP至1.8765 %，7天利率上行2.7BP至2.5270 %，14天利率上行33.1BP至2.6080 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行6.97BP至1.8407 %，14天利率上行36.9BP至2.5553 %，21天利率上行1.45BP至3.0688 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。

TF1406合約的銀行間CTD券為130008.IB ，IRR為4.7817%，基差為-0.31，該券當(dāng)日收于94.0562，收益率較昨日下跌2.09BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國(guó)債到期收益率繼續(xù)下行，5年期、10年期收益率分別下行3BP、1BP至4.1207%、4.4945%。中債指數(shù)上行為主，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.07BP至142.75 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.07BP至143.09 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行網(wǎng)站3月15日公告，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%，外匯指定銀行為客戶提供當(dāng)日美元最高現(xiàn)匯賣出價(jià)與最低現(xiàn)匯買入價(jià)之差不得超過(guò)當(dāng)日匯率中間價(jià)的幅度由2%擴(kuò)大至3%。2、中國(guó)神華3月14日晚間發(fā)布公告稱，2月公司商品煤產(chǎn)量為2560萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.2%；商品煤銷量為3830萬(wàn)噸，同比下降7.3%；發(fā)電量為150.4億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)16.6%；總售電量為140.2億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)17.1%。3、3月16日，央行官員稱央行支持上海自貿(mào)區(qū)的《意見(jiàn)》中有些條款因缺乏實(shí)施細(xì)則，還沒(méi)有落地，央行方面正在積極推動(dòng)其落地實(shí)施。

五、結(jié)論及投資建議。

2月官方制造業(yè)PMI回落0.3%，創(chuàng)8月新低，CPI同比上漲2%，1、2月份投資、消費(fèi)、工業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，基本面走弱有助于抬升期債震蕩區(qū)間下限，但尚不足以令期價(jià)走高；央行上周凈回籠400億，延續(xù)溫和的流動(dòng)性調(diào)控態(tài)度，目前資金利率繼續(xù)反彈。從鎖長(zhǎng)期來(lái)看，央行希望將流動(dòng)性的寬松程度維持在一定范圍，貨幣政策并未到轉(zhuǎn)向的時(shí)間，需結(jié)合3月份經(jīng)濟(jì)的反彈情況；人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，貨幣政策有效性有望提高，近期人民幣大幅貶值可能性較小。政府工作報(bào)告指出2014年GDP增長(zhǎng)7.5%左右，經(jīng)濟(jì)"底線"思維存在的情況下，期債暫不具備走高的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)；上周五國(guó)債期貨震蕩為主，策略上TF1406合約原有高位空單謹(jǐn)慎持有，若繼續(xù)反彈，仍可在高位輕倉(cāng)拋空，主要倉(cāng)位波段操作。