經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯回落國(guó)債期貨持續(xù)向好

行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅走低，國(guó)債期貨主力TF1406合約報(bào)收92.972，漲0.08%。日成交1390手，成交量小幅減少，截至收盤，單邊持倉4742手，減少16手。上周五TF1403合約最后交易日，多空各有267手在當(dāng)日進(jìn)行交割意向申報(bào)。截至上一交易日，三個(gè)合約總持倉4983手，減少12手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率小幅走低，短端較中長(zhǎng)端下行幅度大，收益率曲線繼續(xù)陡峭化下行，1Y跌0bps至3.1621%，3Y跌3bps至3.6763%，5Y跌3bps至4.1190%，7Y跌1.93bps至4.3041%，10Y跌1bps至4.4924%。

本周（3.17-3.21）利率債一級(jí)市場(chǎng)預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模810億元，其中國(guó)債280億元。利率債二級(jí)市場(chǎng)關(guān)鍵期限利率債成交利率持穩(wěn)，剩余期限6.6年的130020報(bào)收4.33%，與前一交易日持平，成交24.2億元；剩余期限6.3年的130015報(bào)收4.37%，上日?qǐng)?bào)收4.385%，成交4億元。

公開市場(chǎng)操作，本周（3.17-3.21）自然凈投放780億元，上周央行公開市場(chǎng)凈回籠400億元，規(guī)?？s減，連續(xù)回籠對(duì)資金利率的影響逐漸顯現(xiàn)。3月14日，銀行間回購(gòu)加權(quán)利率除隔夜外均走高， 1天期品種跌6.97bos至1.8407%，7天期品種漲9.18bos至2.5980%，14天期品種漲36.9os至2.5553%,21天期品種漲1.45os至3.0688%。

操作建議

針對(duì)1-2月開局不利的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)多認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯回落，或加大了政策托底的壓力，內(nèi)外需疲弱，亟待刺激內(nèi)需的政策出臺(tái)。

隨著央行公開市場(chǎng)的連續(xù)回籠，過度寬松的局面難以維持，但當(dāng)前資金利率仍維持相對(duì)低位，本周公開市場(chǎng)自然凈投放780億元，預(yù)計(jì)仍以溫和回籠為主，來自經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力使得央行此前大幅收緊的立場(chǎng)或有所松動(dòng)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯回落，債市受到青睞，流動(dòng)性寬松，資金利率維持低位，期債多頭行情有望延續(xù)，操作上，前期多單繼續(xù)持有。

責(zé)任編輯：李婷

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