連豆粕近日大幅下挫。3月初以來，豆粕1405下跌接近4%，扭轉(zhuǎn)了前期近強遠弱的格局。終端需求疲軟導致國內(nèi)油廠豆粕庫存積累，南美大豆的上市預期也給粕類價格帶來一定拖累，短期豆粕期價或繼續(xù)維持弱勢。關(guān)注豆粕1409在60日均線附近的支撐。

美國農(nóng)業(yè)部3月月度供需報告公布之后，美豆5月合約自1460美分附近的高位回落，回吐了至少5%的漲幅。目前市場關(guān)注的焦點在于美豆后期需求逐漸轉(zhuǎn)弱以及南美大豆的陸續(xù)上市。南美港口以及運輸問題的炒作還沒有開始。巴西本季新作大豆的收割工作早在2013年12月份就提前展開，中國需求強勁極大地刺激了大豆的收割和裝運進度。

根據(jù)巴西農(nóng)學家稱，截至3月5日，巴西各大主產(chǎn)州的大豆收割速度總體超過五年均值。與此同時，巴西官方做出各種努力，除了疏浚河流、增加裝卸設(shè)備等，還暫停帕拉納瓜港口2014年1月15日之后的玉米對外裝運，并延長了巴西港口的工作時間，以縮短其排港等待裝運時間。盡管如此，隨著巴西大豆收獲節(jié)奏的加快，港口擁堵時間也可能延長，后期仍需關(guān)注巴西港口運輸情況。

從美農(nóng)產(chǎn)品期貨總持倉的變化來看，美豆大幅調(diào)整過程中美豆期貨總持倉并沒有出現(xiàn)大幅減持，市場情緒仍然穩(wěn)定。買豆粕賣豆油套利的解鎖導致美豆油期貨總持倉小幅增加，而美豆粕期貨總持倉繼續(xù)減少。因此，從量能上看，雖然基本面消息相對偏空，但資金并沒有大幅離場，美豆5月合約短期或維持在1370-1430美分之間高位震蕩。

國內(nèi)生豬和肉禽養(yǎng)殖不斷虧損，養(yǎng)殖戶補欄積極性較差，豬料和禽料用量繼續(xù)大幅下降。2月份，豆粕用量3.71 萬噸，月比下降22.87%。飼料廠生產(chǎn)量明顯下降，采購積極性不高，基本維持較低庫存。終端需求疲軟導致大部分油廠豆粕脹庫現(xiàn)象明顯，出貨意愿較強。供需疲弱導致豆粕短期內(nèi)維持弱勢的可能性比較大?，F(xiàn)貨價格的不斷走低或繼續(xù)拖累期貨近月合約，5月合約短期或試探3200元一線支撐。由于新季菜籽上市仍需時日，3-5月份菜籽供應主要依賴于進口菜籽壓榨。盡管近期菜粕庫存也有明顯增加，但與豆粕相比仍會表現(xiàn)相對抗跌。

油脂表現(xiàn)或?qū)娪谄深悺８鶕?jù)中國海關(guān)總署3月8日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，中國2014年2月份進口大豆481萬噸，同比增加66.43%；1-2月，進口大豆總量為1072萬噸，同比增加39.58%。中國進口的增加導致國內(nèi)港口大豆庫存將不斷積累，而美豆陳豆庫存緊張。近期油廠開機率明顯下降，豆油以及菜油庫存均有減少。再加上豆粕現(xiàn)貨價格不斷下挫， 油廠挺油心態(tài)較濃，預計油脂短期表現(xiàn)仍將相對強于粕類。