要點

一、行情回顧。

周三，5年期國債期貨尾盤小幅拉升。主力合約TF1406開盤92.746，最高92.788，最低92.502，收盤于92.738，上漲0.062，漲跌幅為0.07%，成交量為1678手，持倉量為4713手。TF1403、TF1409合約分別上漲0.058和0.046，漲幅分別為0.06%和0.05%。三張合約總成交量為1742手，持倉量為5212手。

二、資金面。

周三,資金利率整體較為寬松，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.7BP至1.9000 %，7天利率下行4.7BP至2.2110 %，14天利率下行8.7BP至2.2080 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行2.87BP至1.8593 %，14天利率下行5.32BP至2.1814 %，21天利率下行22.82BP至3.0903 %。

三、現(xiàn)券市場。

 TF1406合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為4.7363%，基差為-0.30，該券當日收于94.7563，收益率較昨日上漲0.50BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率漲跌互現(xiàn)，5年期、10年期收益率分別下行1.6BP、1.01BP至4.1508%、4.5045%。中債指數(shù)上行為主，其中中債國債總指數(shù)上行0.11BP至142.55 ，固定利率國債指數(shù)上行0.11BP至142.89 。

四、財經(jīng)資訊。

1、國務院對政府工作報告進行了反復推敲和認真修改，共修改16處，比較重要的修改有6處，其中 "深化金融體制改革"一段增加"發(fā)展普惠金融"。2、3月13日上午十二屆全國人大二次會議閉幕后（預計10時30分），國務院總理李克強將在人民大會堂會見采訪中外記者并回答記者提出的問題。3、周三（3月12日），財政部招標發(fā)行280億元三年期記賬式國債，中標利率3.66-3.74%，預期3.62%，全場1.59倍，邊際1.03倍。

五、結(jié)論及投資建議。

2月官方制造業(yè)PMI回落0.3%，創(chuàng)8月新低，CPI同比上漲2%，1、2月份的數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟開局低位運行，基本面走弱有助于抬升期債震蕩區(qū)間下限，但尚不足以令期價走高；短期資金面依然寬松，本周公開市場有1600億元正回購到期，無逆回購及央票到期，央行延續(xù)溫和的流動性調(diào)控態(tài)度，資金面暫不會出現(xiàn)走緊，持續(xù)到三月下旬應無大礙。從鎖長期來看，央行希望將流動性的寬松程度維持在一定范圍，貨幣政策并非從此轉(zhuǎn)向，預計仍維持中性。政府工作報告指出2014年GDP增長7.5%左右，經(jīng)濟"底線"思維存在的情況下，期債不具備走高的趨勢性機會；目前市場相對謹慎，交投清淡，國債招標利率高于預期且投標倍數(shù)較??；今日公布1、2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，投資增速可能繼續(xù)回落，周三期債尾盤小幅拉升，已對此有所反應，短期行情將受到回落程度與市場預期之間的差距影響。策略上TF1406合約原有高位空單繼續(xù)謹慎持有，主要倉位波段操作。