要點

一、行情回顧。周二，5年期國債期貨以震蕩為主。主力合約TF1406開盤92.732，最高92.798，最低92.634，收盤于92.688，下跌0.014，漲跌幅為-0.02%，成交量為1539手，持倉量為4692手。TF1403、TF1409合約分別下跌0.008和0.018，漲幅分別為-0.01%和-0.02%。三張合約總成交量為1607手，持倉量為5200手。

二、資金面。周二,資金利率整體較為寬松，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行4.6BP至1.8730 %，7天利率下行10BP至2.2580 %，14天利率下行33BP至2.2950 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行4.71BP至1.8306 %，14天利率下行42.74BP至2.2346 %，21天利率下行8.12BP至3.3185 %。

三、現(xiàn)券市場。 TF1406合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為4.4498%，基差為-0.23，該券當(dāng)日收于94.7805，收益率較昨日上漲0.72BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率相對平穩(wěn)，短端下行，5年期、10年期收益率分別上行-0.66BP、0.82BP至4.1668%、4.5146%。中債指數(shù)上行為主，其中中債國債總指數(shù)下行0.02BP至142.38 ，固定利率國債指數(shù)下行0.02BP至142.72 。

四、財經(jīng)資訊。

1、周二，銀行間資金利率繼續(xù)走弱，7天回購利率繼續(xù)走低，降至2.2596%，續(xù)創(chuàng)逾21個月新低，14天利率跌幅明顯，降至2.2346%，與7天利率倒掛。央行當(dāng)日進(jìn)行1000億元28天期正回購操作。2、11日，央行行長周小川稱存款利率放開在計劃之中，在最近一兩年就能實現(xiàn)，認(rèn)為各種新型的業(yè)務(wù)方式對利率市場化有推動作用。3、經(jīng)合組織3月11日發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)形勢評估報告顯示，全球經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍將溫和增長，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)鞏固復(fù)蘇，而除中國以外的新興經(jīng)濟(jì)體增長將低于長期平均水平。

五、結(jié)論及投資建議。2月官方制造業(yè)PMI回落0.3%，創(chuàng)8月新低，CPI同比上漲2%，1、2月份的數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟(jì)開局低位運(yùn)行，基本面走弱有助于抬升期債震蕩區(qū)間下限，但尚不足以令期價走高；短期資金面依然寬松，本周公開市場有1600億元正回購到期，無逆回購及央票到期，央行周二進(jìn)行1000億元28天期正回購操作，延續(xù)溫和的流動性調(diào)控態(tài)度，資金面暫不會出現(xiàn)走緊，持續(xù)到三月份下旬應(yīng)無大礙。從鎖長期來看，央行希望將流動性的寬松程度維持在一定范圍之內(nèi)，貨幣政策并非從此轉(zhuǎn)向，預(yù)計仍維持中性。政府工作報告指出2014年GDP增長7.5%左右，經(jīng)濟(jì)"底線"思維存在的情況下，期債不具備走高的趨勢性機(jī)會；周二期債日內(nèi)以震蕩為主，多空雙方在等待更多的信號，交投清淡，策略上TF1406合約原有高位空單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，主要倉位波段操作。