葉晗：庫存壓力壓制塑料反彈

近期，塑料期價波動較大。目前來看，塑料1405合約短線空頭趨勢依然明顯。建議關(guān)注現(xiàn)貨價格變化，目前期現(xiàn)價差已經(jīng)拉大到700多元，現(xiàn)貨價格若不下調(diào)，價差的支撐會限制跌幅。

一方面，石化庫存高企壓力突出。2月最后一周國內(nèi)石化庫存減少2萬多噸，市場壓力瞬間釋放不少，但前期庫存積累量較大，總庫存依舊處于高位，而在2月底3月初石化庫存又呈現(xiàn)出連續(xù)增長趨勢。3月4日相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，三大地石化庫存較此前一周增加了1000多噸，特別是線性庫存增長明顯，單是華東地區(qū)庫存就增加了3000多噸。2月下半旬的總體增幅同比也增長超過8%，明顯較去年的庫存壓力增大。

在庫存數(shù)據(jù)不斷增長的同時，進(jìn)口量也在增長。數(shù)據(jù)顯示，1月份國內(nèi)聚乙烯的進(jìn)出口增加了不少，特別是聚乙烯進(jìn)口量突破了100萬噸，同比增長了0.32%。進(jìn)口量增加也一定程度上加大了國內(nèi)供應(yīng)壓力。

另一方面，高開工率、高負(fù)荷的生產(chǎn)也成為未來供應(yīng)加大的潛在威脅。從石化行業(yè)裝置運行情況看，企業(yè)LLDPE裝置和全密度裝置檢修的并不多，一季度石化裝置開工率明顯較去年下半年上升，基本維持在80%-90%。除了幾條停工已久的裝置線，其余基本都滿負(fù)荷開工。目前石化企業(yè)中僅大慶石化8萬噸的LLDPE裝置停車?？傮w而言，國內(nèi)石化的裝置運行平穩(wěn)，使得市場的供應(yīng)貨源正源源不斷地累積成庫存。

此外，現(xiàn)貨價格相對堅挺，減緩了期價跌勢。經(jīng)過兩輪200-300元/噸的漲價，目前國內(nèi)石化價格重心基本維持在11200元/噸，因此現(xiàn)貨價格與期貨價格的差距也在一定程度上制約后者下行空間。不過，面對現(xiàn)貨市場疲弱的狀況，價格已經(jīng)出現(xiàn)了松動。

責(zé)任編輯：翁建平

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