近日，我國中東部地區(qū)及華北地區(qū)出現(xiàn)大范圍重度霧霾，霧霾籠罩近1/7國土，灰霾影響面積約為143萬平方公里，主要集中在北京、河北、遼寧、山東、山西、河南等地。未來三天，北京空氣重度污染還將持續(xù),維持橙色預警。此次霧霾要一直持續(xù)到2月27日才會徹底結(jié)束。究其原因，與我國燃煤為主、迅速膨脹的能源結(jié)構(gòu)關(guān)系甚大。因此對相關(guān)燃煤行業(yè)從政策方面有偏空預期。

中長期來說，目前焦煤、焦炭、動力煤、鐵礦石、螺紋鋼現(xiàn)貨期貨都在比較低的價位，尤其是焦煤、焦炭和螺紋鋼，中長期來看不會一直這么便宜，至少也會有月線級別的反彈，即持續(xù)幾個月的上漲趨勢。這是市場波動性的體現(xiàn)。

據(jù)中國證券報報道，財政部部長樓繼偉在出息二十國集團財長及央行行長會議時對新華社記者說：“我們要高質(zhì)量的經(jīng)濟增長、較低的通貨膨脹率和較高的就業(yè)率?！?在過去的幾年，中國對全球經(jīng)濟增長50%的情況不可持續(xù)。央行行長周小川也表示，7%到8%的增速不僅適合中國，也有利于促進全球經(jīng)濟的整張，使全球環(huán)境變得可持續(xù)。我們認為，根據(jù)樓部長講話，我國還將繼續(xù)深化改革，調(diào)結(jié)構(gòu)。政府不會像2009年那樣踩下“基建”的油門，而是逐漸踩剎車，適度保持制造業(yè)在GDP中比重，努力發(fā)展服務業(yè)。政府的核心經(jīng)濟目標仍是“保就業(yè)”“控通脹”“穩(wěn)增長”，維持7到8%的GDP增長目標，這對煤炭、鋼鐵等行業(yè)是限制性的，必將至少造成兩三年內(nèi)相對產(chǎn)能過剩，甚至可能持續(xù)更長時間。近一、兩年煤炭開采業(yè)和煉鋼業(yè)開工率都穩(wěn)步下降，河北省等地還至少名義上拆除不少煉鋼能力，實際情況受諸多因素影響。煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈公司努力降低總成本，明顯降低浮動成本，而固定成本降幅有限，這主要由行業(yè)性質(zhì)決定。

煤炭、鋼鐵等主要上市公司股價基本都是幾年內(nèi)新低，隨創(chuàng)新低，但依然沒有資金介入，已經(jīng)持續(xù)幾十個月的陰跌。 煤炭、鋼鐵等我國所有“產(chǎn)能過?！碑a(chǎn)業(yè)的企業(yè)盈利能力及產(chǎn)品銷售堪憂。

近期焦炭期貨主力合約焦炭1405截止到2月21日結(jié)束的周，從周線上走出了底部區(qū)域，但2月24日無奈市場針對“常州某商品房打折出售”等消息，滬深股指帶動多期貨品種破位下跌，我們預測焦炭、螺紋鋼在短期會震蕩，不會持續(xù)大跌，甚至會逐步首付失地，但從基本面上沒有中長期上漲的理由。短線投資者關(guān)注螺紋鋼下跌是否伶俐，以及動力煤是否配合下跌，當反彈時請關(guān)注動力煤上漲是否兇猛。我們認為動力煤短期走反彈趨勢。在煤炭上市3期貨中，動力煤的持倉量和波動性都偏小，由于上市時間較短，相對技術(shù)面指引更加明確。在2月24日的行情中，動力煤下跌幅度最小，顯示其技術(shù)上多頭比較強。雖然基本面不給力，但我覺得其跌破500元/噸可能性不大。

利空不僅來自于煤礦、鋼廠，也來自與貿(mào)易商：上海上百家鋼材貿(mào)易商被銀行起訴，這種行業(yè)的逼空效應是可能蔓延的，從螺紋鋼蔓延到焦煤、焦炭、鐵礦石等品種。

另外建議投資者關(guān)注煤礦、鋼廠的兼并與收購；以及來自烏克蘭政局動蕩，導致資金避險，是否帶動歐洲、股指、螺紋鋼等下跌；

雖然社會總?cè)谫Y規(guī)模較高，但煤焦鋼行業(yè)基本上不景氣，相關(guān)產(chǎn)品價格均中短期看空。相關(guān)產(chǎn)業(yè)主要面臨的問題還是淘汰過剩產(chǎn)能、落后產(chǎn)能，但煤礦建設周期為數(shù)年，因此短時間“產(chǎn)能過剩”不會解決，需求增速小于供給增速。據(jù)測算，對于煉鋼煉鐵過程：螺紋鋼每下跌1個單位，焦炭需下跌約0.6個單位，焦煤需下跌近1個單位，但實際中價格受到運輸、大氣污染治理的產(chǎn)業(yè)政策、運力周期性等因素影響。

目前焦煤、焦炭屬于偏淡季，且數(shù)月內(nèi)“供過于求”依然是行業(yè)基本形式，同時短中期受制于“大氣污染治理”新政策的預期，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)持續(xù)陰跌。中期來看，煤炭行業(yè)總體“供過于求”會維持一段時間，這是由于需求減弱，且近幾年煤礦基礎設施建設累計投入龐大，外加進口煤（不過進口煤主要服務南方）。股票市場對半年內(nèi)煤炭及鋼鐵整體相當悲觀（其中也包括對國有大型企業(yè)低效率的考量，及其他因素），部分純動力煤公司正在發(fā)生虧損，煤炭行業(yè)將發(fā)生兼并與收購，停產(chǎn)等。