受未來較多新產(chǎn)能投放預期和當前石化庫存處于高位的持續(xù)影響，PP1409合約自上市以來即呈現(xiàn)弱勢走勢。筆者認為，后期1409合約弱勢不改，但短期內下方空間受限。

去庫存壓力較大

由于下游接貨意愿不高以及接貨能力有限，盡管下游需求陸續(xù)恢復以及2月份部分裝置持續(xù)處于檢修狀態(tài)，但石化庫存仍處于較高水平，去庫存壓力較大。后期隨著前期檢修裝置的先后復產(chǎn)，PP供應壓力將再次增大。此外，今年PP新產(chǎn)能投放力度較大，且大部分為煤化工裝置，其生產(chǎn)成本要遠遠低于石油化工成本。不過，新產(chǎn)能投放多集中在下半年，且實際投放仍存在一定的不確定性，因此利空預期繼續(xù)存在。

3、4月份為進口高峰期

我國PP對外依存度要低于PE，加上國內產(chǎn)能持續(xù)投放，我國均聚PP進口量持續(xù)三年出現(xiàn)下降。不過，共聚PP進口增速維持穩(wěn)定，今年1月份進口量出現(xiàn)增長，累計同比增速達到15.8%，進口量為44.7萬噸。3、4月份多為我國PP進口高峰期，因此PP進口量維持高位的概率較大，這會對大連PP期價帶來一定的壓制。

仍處于消費淡季

國內編織袋生產(chǎn)要到4、5月份才逐步進入到高峰期，目前仍處于淡季周期，下游對拉絲PP的需求量不大，備貨積極性不高。從編織袋的出口需求來看，盡管自3月份以來，編織袋出口量將會逐步增加，但近兩年來編織袋出口幾乎維持零增速，出口拉動力較弱。而注塑和薄膜的需求提振效果也不佳，我國乘用車和洗衣機產(chǎn)量近年來維持低速增長，截至2013年12月我國洗衣機產(chǎn)量累計同比增速僅為2.17%，雖然薄膜方面需求增速還算可以，有10%以上的增速，但仍低于PP產(chǎn)量增速，因此當前的PP消費水平難以支撐PP期價。

國際原油基本面偏弱

近期國內油價受到美國寒冷天氣以及烏克蘭局勢加劇的影響維持高位，但兩者的影響力均在減弱，此外，全球原油供應增速加快，截至2014年1月，全球原油產(chǎn)量增速上漲至3.3%，而去年全年增速僅為1.6%，產(chǎn)量達到9161.2萬桶/日。3月份通常是全球原油的消費淡季，美、日、中煉廠開機率在3月份都處于低谷期，歐洲受經(jīng)濟不景氣影響，原油需求持續(xù)下降。從庫存方面看，盡管美庫欣庫存受管道開通影響持續(xù)下降，但美國商業(yè)原油庫存仍處于上漲通道。因此，如果烏克蘭局勢進一步緩和，原油高位回落的概率較大，對大連PP期貨的支撐作用將減弱。

截至3月4日，PP1409合約期價深度貼水現(xiàn)貨價格894元/噸，高于PE期價的貼水幅度；從遠東和中東地區(qū)進口的均聚PP，虧損幅度近期持續(xù)擴大至1000元/噸附近，處于歷史低位。以上因素均將給大連PP期價帶來一定支撐，限制其下跌空間。