期貨市場：

今日期指加權反彈回落，收小陰線，成交量和持倉量都略所增加。截至收盤，主力合約IF1403下跌1.2點，跌幅0.06%，成交量比前一日增加99330手，持倉較前一日減少1095手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300反彈回落，收小陰線，成交量有所增加。截至收盤，滬深300下跌9.30點，跌幅0.43%，全天共成交815.9 億元，比前一交易日增加129.5億元

消息面：

1、人民幣兌美元即期匯率創(chuàng)6個月新低，種種跡象顯示央行主動干預的可能性較大，而非資金的大幅流出，人民幣繼續(xù)大幅貶值的可能性不大。

近期人民幣突然出現(xiàn)一輪大幅貶值走勢，引發(fā)各方關注。人民幣兌美元即期周二亞市早盤延續(xù)前期頹勢，大幅走貶并觸及6.1250元，創(chuàng)半年以來新低。25日的中間價為6.1184元，較上日升5個基點，終結(jié)五個交易日連跌勢頭。摩根士丹利最新報告指出，近期人民幣走軟存在三種解釋。

第一種解釋是中國希望增加匯率波動，以減少熱錢相關流入。

第二種解釋是，中國利用人民幣匯率作為政治工具。報告指出， 其他新興國家的代表反復要求美國在縮減QE時采取非常謹慎的方式，而中國是唯一一個可能有能力通過讓本幣貶值向美國施壓的新興國家。

第三種可能是，中國或許認為人民幣匯率相對于中國基本面而言太高。

然而，種種跡象顯示人民幣兌美元的貶值更像是央行主動型干預，而非資金的大幅流出，往后看人民幣繼續(xù)大幅貶值的可能性并不是太大，匯率貶值帶來資本外逃的恐慌情緒也將得到緩解。

2、近期央行連續(xù)進行正回購，資金利率依然較低，流動性好于預期趨勢可能延續(xù)。

近期央行持續(xù)的通過正回購回籠資金并沒有造成資金利率的大幅攀升，這與去年6月和12月時的資金利率走勢截然相反，從這個角度看，流動性的寬松氛圍實際上要好于預期。

3、海外市場： 1月份美國新屋銷售量出人意料地大幅增長，創(chuàng)下五年多以來的最高水平。美國股市周三小幅收高。國際原油期貨周三收盤上漲0.8%，國際黃金期貨周三收盤下跌1.1%。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲18.75點，漲幅0.12%，至16198.41點；納斯達綜合指數(shù)上漲4.48點，漲幅為0.10%，至4292.06點；標準普爾500指數(shù)上漲0.04點，漲幅不足0.01%，至1845.16點。盤面上，周期性消費品和科技板塊領漲，電信板塊下跌。其他市場方面，紐約商品交易所4月主力原油合約周三漲76美分，收于每桶102.59美元，漲幅是0.8%。紐約商品交易所4月主力黃金合約周三跌14.70美元，收于每盎司1328美元，跌幅是1.1%。

綜述：

經(jīng)濟基本面，2014年是中國全面推進市場化改革元年，再次釋放制度紅利，進而開啟新的增長周期，經(jīng)濟總體增長平穩(wěn)，不會出現(xiàn)大起大落。但是，上半年經(jīng)濟面臨短期調(diào)整，調(diào)整壓力主要來自投資的回落以及流動性緊張等因素的影響，增速較低，出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性較小。

政策層面，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)經(jīng)濟長周期可持續(xù)發(fā)展，同時注重經(jīng)濟短周期以"穩(wěn)"為主；繼續(xù)實施積極財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。

流動性方面，近期央行連續(xù)進行正回購操作，僅是對資金面波動的平滑措施，不代表貨幣政策收緊。目前，1天Shibor為1.78%水平，21天Shibor為4.55%水平。往前看，流動性好于市場預期的趨勢可能延續(xù)。

市場層面，由于三月份IPO重新步入快車道，市場供求關系再次被打破。經(jīng)過四天的大幅調(diào)整，前期的階段性估值修復"春季行情"可能結(jié)束，上證指數(shù)破1849的可能性很大。

技術上，上證指數(shù)收2047.35點，現(xiàn)貨量能有所放大。期指加權MACD指標死叉，KDJ指標鈍化；30分周期MACD指標金叉，KDJ指標死叉。預計后市將延續(xù)震蕩整固態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者低吸高拋，日內(nèi)短線操作。