經(jīng)過兩個月的持續(xù)下滑，國內(nèi)豆油市場不斷刷新近5年的價格新低。隨著春節(jié)假期的結(jié)束，一批餐飲終端消費(fèi)再度步入補(bǔ)庫周期，而隨著南美大豆產(chǎn)量的逐步確認(rèn)，豆油新增供應(yīng)壓力已經(jīng)明顯被市場消化，并且出口持續(xù)強(qiáng)勁，以及原油市場走勢偏強(qiáng)，這都使得豆油市場呈現(xiàn)出底部抬升、振蕩上揚(yáng)的態(tài)勢。

消費(fèi)步入剛性階段

中國烹飪協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年全國餐飲業(yè)收入25392億元，同比增長9.0%，增速創(chuàng)21年來的最低值，比2012年下降了4.6個百分點(diǎn)。高端餐飲嚴(yán)重受挫，限額以上餐飲企業(yè)收入近年來首次負(fù)增長，同比下降1.8%。這表明中高端餐飲企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)向大眾化，大眾餐飲成為主流。同樣，這也預(yù)示著植物油消費(fèi)步入剛性需求階段，這將為豆油市場提供支撐。據(jù)統(tǒng)計，2013年10月—2014年1月份，豆油消費(fèi)較2012年同期增加34萬噸，增幅達(dá)到9.6%。由于春節(jié)期間庫存得到消化，節(jié)后也如期出現(xiàn)了一定的補(bǔ)貨狀況，這也說明了剛性消費(fèi)的存在。

南美產(chǎn)量壓制減弱

隨著南美大豆上市周期的臨近，以往對于南美產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期已經(jīng)在豆類市場得到了很好的體現(xiàn)。不過，最近一段時間，巴西干旱使得大豆產(chǎn)量或低于市場預(yù)期，大部分機(jī)構(gòu)下調(diào)100萬噸左右的大豆產(chǎn)量。此外，巴西桑托斯港口貨船已經(jīng)由12月中旬的58條船增加到2月中旬的71條船，雖然未有擁堵現(xiàn)象，但也不排除隨著港口船只的增加，出現(xiàn)物流擁堵。并且阿根廷國內(nèi)通脹嚴(yán)重，豆類油脂維持高出口關(guān)稅未有變化，這使得農(nóng)戶的惜售情緒依舊嚴(yán)重，相應(yīng)地抵消了其豐收上市的壓力。

原油以及棕櫚油偏強(qiáng)，支撐豆油

過去一段時間，馬來西亞棕櫚油表現(xiàn)格外強(qiáng)勁，其主要受到了馬來西亞庫存下降的支持，從公布的數(shù)據(jù)來看，2月1—25日，棕櫚油出口104萬—107萬噸，而1月份同期僅為102萬—105萬噸，這對馬來西亞棕櫚油價格產(chǎn)生支撐。并且受美國庫欣石油庫存減少180萬桶，利比亞抗議活動導(dǎo)致部分油田關(guān)閉，以及市場擔(dān)心尼日利亞、委內(nèi)瑞拉、南蘇丹原油減少供應(yīng)的影響，國際原油站穩(wěn)100美元/桶位置，這使得具有生物柴油紐帶關(guān)系的豆油也獲得支撐。

此外，國際油脂市場的投機(jī)基金空頭也有所減少，而大豆等市場的投機(jī)基金仍在擴(kuò)張，這使得美豆站穩(wěn)1300美分/磅，這支撐我國進(jìn)口大豆成本站上4100元/噸位置。同時，基于大豆壓榨利潤轉(zhuǎn)向微利，甚至虧損，豆油進(jìn)一步獲得支撐，預(yù)計后期走勢將繼續(xù)上升。