方婕：動力煤可參與1405合約多單

春節(jié)前，煤炭市場疲軟，北方港口空泊現(xiàn)象明顯，庫存高企，煤價和海運費持續(xù)走低。隨著春節(jié)效應的減退，下游需求恢復，煤價有望止跌企穩(wěn)。

下游開工需求復蘇

正月十五過后，建筑工地逐步復工，工業(yè)企業(yè)也開始正常生產。2月20日，沿海六大電廠日耗煤量為66.18萬噸，基本恢復至節(jié)前水平，電廠庫存可用天數(shù)也回落至21天。預計用戶拉煤積極性提高，剛性備貨需求逐漸顯現(xiàn)。

海運費作為煤炭市場景氣度的先行指標，已開始上漲。2月10日—21日，秦滬線航運價格由22.3元/噸漲至26.3元/噸，其他航線也有不同程度的上漲。其間，秦皇島港錨地船舶數(shù)也緩慢升至53艘，煤題存由841萬噸下滑至729萬噸。下游需求復蘇，北方港口庫存壓力減輕，有利于動力煤價格企穩(wěn)。

煤電談判價格初步敲定

前期，煤電談判僵持，煤市觀望甚至是恐慌情緒蔓延。動力煤期貨主力1405合約從600.4元/噸的最高點一路下行至最低521.4元/噸，跌幅達13%。

2月14日，作為煤炭企業(yè)龍頭的神華集團和下游電廠的長協(xié)談判終于敲定，初步定下來5500大卡港口平倉價為568元/噸，其中一季度具體執(zhí)行價格向下浮動10元，為558元／噸。雖然這個價格比當初煤企堅持的590元/噸下降了不少，但是長協(xié)價的確定也在一定程度上穩(wěn)定了市場信心，為市場貿易樹立了標桿。

4月份，大秦線需要進行為期約25天的春季檢修。屆時，鐵路和港口煤炭發(fā)運量減少。3月份市場或開始炒作相關題材，大型煤企有可能再次憑借壟斷地位，借機操控市場，后市動力煤將出現(xiàn)短期回暖局面。

成本限制煤價下行空間

中國鐵路總公司決定，從2月15日起，對貨物運價進行調整，提高1.5分/噸公里，上調幅度接近13%。煤炭70%經鐵路運輸，這次調價平均算下來，煤炭運費上漲近20元/噸。而去年12月份以來，煤炭價格從最高點開始下落，下跌幅度在10%—15%。物流成本提高加上本來就微薄的生產利潤，限制了動力煤的下行空間。

綜上所述，物流成本和生產成本限制煤價下行空間，動力煤短期有回暖跡象。盤面上看，動力煤期價經過兩個月的下跌，貼水現(xiàn)貨30元/噸，目前已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，不排除3、4月份走出反彈行情的可能性。建議投資者背5日均線，參與1405合約多單，目標位暫定在黃金分割線550元/噸。

責任編輯：翁建平

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