自上周五開始，國內(nèi)雞蛋期貨近、遠(yuǎn)月合約聯(lián)動(dòng)反彈。2月14日，雞蛋主力合約1405日內(nèi)上漲2.71%，遠(yuǎn)月合約雞蛋1409反彈2.31%。在其后的幾個(gè)交易日內(nèi)，大商所雞蛋期價(jià)連續(xù)上演拉升行情，其中全年消費(fèi)最旺盛的1409合約期價(jià)一舉突破其上市以來的最高點(diǎn)4500元。筆者預(yù)計(jì)隨著南方雞蛋消費(fèi)市場(chǎng)的逐步回暖，國內(nèi)雞蛋期價(jià)將繼續(xù)反彈，遠(yuǎn)月合約有望領(lǐng)漲。

禽流感導(dǎo)致存欄下降

春節(jié)前，全國各地不斷爆發(fā)的禽流感疫情，使得國內(nèi)養(yǎng)殖市場(chǎng)談“禽”色變。受2014年1-2月集中爆發(fā)的禽流感疫情影響，國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)全線虧損。筆者了解到，受禽流感影響，1月以來國內(nèi)家禽業(yè)損失超過200億元。我國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，自2013年4月爆發(fā)禽流感以來，我國家禽業(yè)整體虧損已經(jīng)超過800億元。

2014年2月，在農(nóng)歷馬年春節(jié)過后，國內(nèi)再爆禽流感新增病例。受疫情影響，廣州、杭州等地區(qū)相繼關(guān)閉活禽交易市場(chǎng)，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性降至最低。

受以上因素影響，國內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖戶主動(dòng)縮減存欄規(guī)模。在淘汰蛋雞供應(yīng)集中放大的沖擊下，目前國內(nèi)淘汰雞收購價(jià)格已跌至3.5元/斤，銷售淘汰雞的養(yǎng)殖戶出現(xiàn)明顯虧損。同時(shí)，考慮到淘汰雞市場(chǎng)的弱勢(shì)表現(xiàn)，國內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖戶對(duì)蛋雞補(bǔ)欄意愿也下降到最低。筆者預(yù)計(jì)這將導(dǎo)致在雞蛋消費(fèi)逐步恢復(fù)后，雞蛋市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)階段性的緊張局面。

南方雞蛋消費(fèi)開始回暖

近兩周以來，國內(nèi)雞蛋價(jià)格經(jīng)歷了快速下跌后開始止跌企穩(wěn)。隨著大中院校的復(fù)課，南方地區(qū)雞蛋銷量逐步回升。

我國雞蛋消費(fèi)有著明顯的季節(jié)性規(guī)律。在9月雞蛋價(jià)格達(dá)到全年最高點(diǎn)后，雞蛋消費(fèi)就會(huì)出現(xiàn)回落。按照以往的規(guī)律，我國雞蛋價(jià)格在春節(jié)過后會(huì)出現(xiàn)20%-30%的回落，但今年由于受到禽流感影響，雞蛋現(xiàn)貨提前下跌，這樣在馬年春節(jié)過后，國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跌幅僅在10%左右，小于往年同期水平。

值得注意的是，隨著春節(jié)后氣溫的逐步回暖，節(jié)前休息的農(nóng)民工已開始陸續(xù)返回到工作崗位，同時(shí)南方地區(qū)大中院校也陸續(xù)開學(xué)，以工廠、學(xué)校等地食堂為代表的餐飲行業(yè)雞蛋集中性消費(fèi)開始回升，消費(fèi)回暖帶動(dòng)國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)企穩(wěn)反彈。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)中南方市場(chǎng)銷量率先回升，部分養(yǎng)殖戶表示雞蛋銷量較上周增加10%-20%。雞蛋貿(mào)易商認(rèn)為這主要是受到工廠、工地、大中院校消費(fèi)提振。

遠(yuǎn)月合約更具投資價(jià)值

國內(nèi)雞蛋期貨市場(chǎng)中，關(guān)注度較高的合約主要集中于1403、1405和1409合約。相比較來看，雞蛋期貨遠(yuǎn)月合約1409更具投資價(jià)值。

大連商品交易所上市的雞蛋期貨1403合約是在2014年3月集中交割的期貨合約，這也是大商所自雞蛋期貨上市以來的首個(gè)交割合約。截至周三收盤，大商所雞蛋期貨1403合約持倉為164手，在進(jìn)入到交割月前，投機(jī)客戶還會(huì)主動(dòng)減倉。這樣，隨著1403合約最后交易日的臨近，該合約投機(jī)多頭也會(huì)更多地考慮將持倉換月到1405或1409合約。

對(duì)比目前交易活躍的雞蛋1405和1409合約，我們發(fā)現(xiàn)，1405合約更容易受到禽流感疫情的影響?？紤]到春節(jié)過后，國內(nèi)再度出現(xiàn)人感染禽流感的病例，這樣無論是雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)還是期貨合約都會(huì)受到疫情牽連。如果3月再度出現(xiàn)禽流感的新增病例，那么5月合約所受影響是首當(dāng)其沖的。

另外，9月是全年雞蛋消費(fèi)的最旺季。按照現(xiàn)貨規(guī)律推算，投機(jī)買家會(huì)更傾向于參與最強(qiáng)月份的投機(jī)交易。另外，考慮到9月全年最旺季距離目前還有6個(gè)月左右的調(diào)整時(shí)間，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)那時(shí)禽流感影響也將早已淡化，這樣9月合約有望成為后市雞蛋價(jià)格反彈的領(lǐng)頭羊。

綜上，在禽流感陰影未完全消散前，我們通過雞蛋期貨各合約價(jià)格對(duì)比，初見價(jià)格企穩(wěn)反彈的一線曙光。伴隨著氣溫回暖，國內(nèi)雞蛋消費(fèi)也將逐步恢復(fù)，筆者預(yù)計(jì)禽流感帶來的供應(yīng)縮減對(duì)雞蛋消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈條影響也將逐步顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)雞蛋有望成為禽流感過后首個(gè)恢復(fù)反彈的期貨品種，雞蛋期貨1409合約也有望成為價(jià)格上漲的領(lǐng)頭羊。