去年3月H7N9禽流感爆發(fā)，對(duì)我國(guó)禽類企業(yè)造成了巨大的損失，今年初H7N9禽流感再度來(lái)襲，給已經(jīng)較為脆弱的禽類企業(yè)再度造成致命打擊，當(dāng)前部分企業(yè)面臨破產(chǎn)的窘境。相比去年，今年雞蛋相關(guān)企業(yè)在應(yīng)對(duì)禽流感沖擊時(shí)變得更加主動(dòng)，雞蛋期貨上市，給相關(guān)企業(yè)提供了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的平臺(tái)，當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)在面臨巨大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以有效地利用期貨市場(chǎng)套期保值功能來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

蛋雞的產(chǎn)蛋周期為一年，養(yǎng)殖企業(yè)未來(lái)一定時(shí)期的雞蛋產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，因而面臨著未來(lái)雞蛋價(jià)格下跌帶來(lái)養(yǎng)殖虧損的風(fēng)險(xiǎn)。尤其當(dāng)禽流感疫情發(fā)生時(shí)雞蛋價(jià)格往往持續(xù)下跌，并且長(zhǎng)期維持在低位運(yùn)行，直至禽流感疫情淡去，養(yǎng)殖企業(yè)面臨著長(zhǎng)期虧損的風(fēng)險(xiǎn)。為了防止未來(lái)雞蛋價(jià)格下跌，養(yǎng)殖企業(yè)可以先在期貨市場(chǎng)賣出與未來(lái)現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)钠谪浐霞s，持有空頭頭寸到交割月進(jìn)行交割銷售雞蛋，亦可以未來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售雞蛋的同時(shí)在期貨市場(chǎng)買入期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。

雞蛋期貨上市初期市場(chǎng)預(yù)期較為樂(lè)觀，臨近春節(jié)雞蛋價(jià)格都將出現(xiàn)一定幅度的上漲，期貨遠(yuǎn)期合約價(jià)格提前反映這一預(yù)期出現(xiàn)了較大幅度上漲，1405合約最高漲至4196元/500千克，此時(shí)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格由于供應(yīng)量較大，上漲幅度有限，期價(jià)又接近歷史同期價(jià)格高點(diǎn)，出現(xiàn)了橫盤震蕩走勢(shì)。養(yǎng)殖企業(yè)蛋雞存欄量較大，5月份雞蛋供應(yīng)充足，以4100元/500千克的價(jià)格銷售雞蛋，養(yǎng)殖企業(yè)的養(yǎng)殖利潤(rùn)豐厚，可以采取賣出保值策略，提前在期貨市場(chǎng)上賣出一定數(shù)量的期貨合約，之后幾個(gè)交易日，期貨價(jià)格出現(xiàn)回落，南方地區(qū)報(bào)出禽流感病例，加劇了市場(chǎng)恐慌情緒，期貨價(jià)格大幅下跌，此時(shí)養(yǎng)殖企業(yè)更應(yīng)采取賣出保值，在期貨市場(chǎng)上賣出與未來(lái)產(chǎn)量相當(dāng)?shù)钠谪浐霞s，規(guī)避雞蛋價(jià)格受禽流感影響大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前禽流感影響揮之不去，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低迷，養(yǎng)殖企業(yè)長(zhǎng)期處于虧損，但正因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)采取了賣出保值的策略，期貨市場(chǎng)做空的利潤(rùn)，有效彌補(bǔ)了雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格低迷所造成的虧損。采購(gòu)企業(yè)可以采取買入保值的策略規(guī)避雞蛋價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。近幾年雞蛋價(jià)格波動(dòng)劇烈，雞蛋價(jià)格往往呈現(xiàn)快速大幅的上漲，媒體經(jīng)常性地用“火箭彈”來(lái)形容雞蛋價(jià)格的上漲，那么對(duì)于雞蛋采購(gòu)企業(yè)就會(huì)面臨蛋價(jià)快速上漲，成本大幅上升風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前受禽流感影響雞蛋價(jià)格跌至谷底，部分養(yǎng)殖戶提前淘汰老雞，并且養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性較差，未來(lái)雞蛋供應(yīng)必將下降。而禽流感淡去后，雞蛋需求大幅增加，二者疊加促使未來(lái)雞蛋價(jià)格必將大幅快速上漲，企業(yè)面臨著生產(chǎn)成本大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)企業(yè)可以采取買入與未來(lái)需要現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)钠谪浐霞s，持有多頭頭寸到交割月進(jìn)行交割購(gòu)入雞蛋，亦可以未來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入雞蛋的同時(shí)在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。

今年受禽流感影響雞蛋1409合約同步出現(xiàn)了大幅下跌，跌至4150元/500千克出現(xiàn)了明顯止跌的跡象，基于禽流感疫情養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性較差，未來(lái)雞蛋供應(yīng)必將減少，而到9月時(shí)禽流感影響消退是大概率事件，雞蛋需求必將增加，雞蛋價(jià)格將回歸歷史同期水平，因此企業(yè)可以提前買入一定的1409合約，提前鎖定生產(chǎn)加工成本，近期1409合約領(lǐng)先現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，提前反映出未來(lái)雞蛋價(jià)格上漲這一預(yù)期，企業(yè)正因?yàn)椴扇×速I入保值，以較低的價(jià)格買入了雞蛋，降低了未來(lái)企業(yè)成本，確保企業(yè)的平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)。