上證指數(shù)進入前期整理平臺，2130—2150附近較為關(guān)鍵，需要量能進一步配合

提要 外圍市場風(fēng)險下降，國內(nèi)市場流動性緊張得到緩解，IPO告一段落，基本面因素對盤面形成一定利好。后市隨著兩會臨近，相關(guān)權(quán)重板塊或出現(xiàn)補漲行情，屆時風(fēng)格將進行二八轉(zhuǎn)換。期指IF1402合約本周交割，當(dāng)前市場情緒偏暖，趨勢多單可以持有或者移倉，參考離場點位上移至2275。

近日兩市放量上漲，上周上證指數(shù)日均成交額超過1000億元。風(fēng)格方面，本輪上漲并不是往常意義上的估值修復(fù)。傳統(tǒng)的采掘、金融服務(wù)、食品飲料等權(quán)重在本次漲幅中反彈幅度均不及大盤。綜合、餐飲旅游、信息服務(wù)、機械設(shè)備、交運設(shè)備漲幅超過大盤。相關(guān)板塊除了春節(jié)假期因素以外，主要受題材以及政策拉動。金融等權(quán)重板塊雖然沒有大規(guī)模修復(fù)，但是形態(tài)上均有企穩(wěn)。后市若量能繼續(xù)配合，相關(guān)板塊或出現(xiàn)補漲行情，屆時行情風(fēng)格將進行二八轉(zhuǎn)換。從基本面入手，近期行情的主要影響因素包括以下三個方面。

國內(nèi)外風(fēng)險事件均不集中

春節(jié)前新興市場匯市股市一度大幅下滑，美股也遭到拋售，外圍風(fēng)險增加。2月6日以來，隨著消費者信心的修復(fù)以及企業(yè)財報的利好，美股市場投資者信心恢復(fù)，道指重回16000點。風(fēng)險事件方面，15日美國總統(tǒng)奧巴馬已正式簽署了提高債務(wù)上限法案，將財政部發(fā)債權(quán)限延長至2015年3月15日，短期內(nèi)財政預(yù)算危機解除。國內(nèi)方面，近期并沒有嚴(yán)重利空的政策消息。各界關(guān)注的兩會定于3月3日召開，政策紅利的預(yù)期對相關(guān)板塊形成支撐。

物價指數(shù)穩(wěn)定，外貿(mào)表現(xiàn)超預(yù)期

從1月份各項經(jīng)濟指標(biāo)來看，制造業(yè)季節(jié)性回落，物價指數(shù)穩(wěn)定，均符合預(yù)期。1月我國外貿(mào)實現(xiàn)開門紅，進出口總值增長10.3%，貿(mào)易順差318.6億美元，擴大14%。2014年三駕馬車中消費和投資料難有亮點?！叭毕M受限，春節(jié)期間消費較往年同比下滑。投資方面，低于20%的整體增速或成為常態(tài)。因此，今年的增長點將主要集中在外貿(mào)進出口數(shù)據(jù)上。目前國內(nèi)需求受制，海外需求回暖將對國內(nèi)經(jīng)濟增長形成支撐。

新增信貸高企，流動性緩解支撐兩市反彈

1月新增人民幣貸款過萬億元，創(chuàng)近四年來新高。其中，與往年相比，居民中長期貸款部分增幅較正常，非金融企業(yè)中長期貸款激增。這表明經(jīng)過了長達一年的社會去庫存之后，部分企業(yè)的投資需求有所增加。上周央行[微博]沒有開展任何操作，逆回購加上國庫券定存到期，累計回籠資金達4800億元。盡管到期資金量較大，但貨幣新增額度較高使市場本身流動性較為充足，市場反應(yīng)較為平靜，Shibor也全線下調(diào)。外貿(mào)表現(xiàn)超預(yù)期意味著新增外匯占款余額或偏高。加上新增信貸增幅較大，短期央行投放貨幣的需求較小，市場流動性緊張得到階段性緩解。從A股市場的表現(xiàn)來看，資金面充裕對本輪反彈形成支撐，節(jié)后兩市量能明顯擴張。

整體看，外圍市場風(fēng)險下降，國內(nèi)市場流動性緊張得到緩解，IPO告一段落，基本面因素對盤面形成一定利好。從技術(shù)面上看，上證指數(shù)進入前期整理平臺，2130—2150附近較為關(guān)鍵，需要量能進一步配合。金融等權(quán)重板塊形態(tài)上均有企穩(wěn)，后市隨著兩會臨近，相關(guān)板塊或出現(xiàn)補漲行情，屆時大盤將進行二八轉(zhuǎn)換。期指IF1402合約本周迎來交割，當(dāng)前期指合約總持倉量依然維持在低位，市場情緒偏暖，趨勢多單可以持有或者移倉，參考離場點位上移至2275。