要點(diǎn)

一、行情回顧。周一，5年期國債期貨震蕩下跌。主力合約TF1403開盤92.500，最高92.500，最低92.224，收盤于92.264，下跌0.280，漲跌幅為-0.20%，成交量為1527手，持倉量為3218手。TF1406、TF1409合約分別下跌0.188和0.160，漲幅分別為0.20%和0.17%。三張合約總成交量為2037手，持倉量為4606手。

二、資金面。周一,資金面繼續(xù)維持寬松，上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行32.7BP至2.9510 %，7天利率下行55.7BP至3.8790 %，14天利率下行8BP至4.4830 %;銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行26.52BP至2.8763 %，14天利率下行15.74BP至4.3905 %，21天利率上行17.18BP至5.3197 %。

三、現(xiàn)券市場。 TF1403合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為4.4918%，基差為-0.07，該券當(dāng)日收于94，6305，收益率較昨日上漲3.50BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率短端下行，長端下行，5年期、10年期收益率分別上行1.87BP、3.53BP至4.2117%、4.5159%。中債指數(shù)全線上行，其中中債國債總指數(shù)下行0.08BP至141.61 ，固定利率國債指數(shù)下行0.08BP至141.95 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、中國銀監(jiān)會(huì)副主席閻慶民2月17日表示，對中國銀行業(yè)而言，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)有嚴(yán)格獨(dú)立的監(jiān)管政策框架，法律關(guān)系明確，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)整體可控，不涉及高杠桿操作，信息披露充分。從政策層面分析，國內(nèi)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)不應(yīng)屬于影子銀行。2、消息人士透露，證監(jiān)會(huì)高層明確表示，注冊制目前還只是一個(gè)目標(biāo)，現(xiàn)階段需要?jiǎng)?chuàng)造很多條件來完成向注冊制的過渡。3、德國央行2月17日表示德國經(jīng)濟(jì)今年第一季度可能將實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長，德國政府上周提高了2014年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，由1.7%上調(diào)至1.8%。

五、結(jié)論及投資建議。

14年1月份官方PMI較上月回落，匯豐PMI半年來首次跌破榮枯線，1月份CPI高于市場預(yù)期，基本面走弱有助于抬升期債震蕩區(qū)間下限，但尚不足以令期價(jià)走高;人民幣新增貸款同比新增多來自居民和企業(yè)長期貸款，信貸需求依然較好，經(jīng)濟(jì)下行壓力或沒那么糟糕;隨著資金重新流入銀行體系，短期利率有回落的動(dòng)力，本周公開市場到期量為0，資金相對寬松料逆回購仍將暫停;四季度貨幣政策報(bào)告維持穩(wěn)健基調(diào)，中短期內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)向，但接下來的流動(dòng)性管理或相對積極;社會(huì)融資規(guī)模創(chuàng)單月規(guī)模歷史新高，信貸擴(kuò)張仍然較快，貨幣政策難以放松。周一，市場對未來政策預(yù)期偏緊，TF1403合約震蕩下行。1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫不發(fā)布，市場缺乏更多新消息，總體上我們認(rèn)為國債期貨仍將維持窄幅震蕩，短線操作為主。