黃金的反彈比想象中來(lái)得更為猛烈一些，國(guó)際金價(jià)在農(nóng)歷春節(jié)之后七連陽(yáng)，站上了1320美元/盎司上方，累計(jì)漲幅高達(dá)5.7%。借助馬年的春風(fēng)，預(yù)計(jì)后市黃金強(qiáng)勢(shì)格局仍將持續(xù)。

耶倫為政策定調(diào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)成關(guān)鍵

美聯(lián)儲(chǔ)新任主席耶倫2月11日在美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)就貨幣政策和美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)表了證詞。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的削減量化寬松規(guī)模問題，耶倫強(qiáng)調(diào)QE削減并沒有既定的路線圖，如果美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，通脹水平也逐漸接近2%的目標(biāo)，整體經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)穩(wěn)步削減月度資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。耶倫的證詞沒有出乎市場(chǎng)的預(yù)料，其“鴿派”本色依舊保持，她表示仍會(huì)長(zhǎng)期保持超低利率的貨幣寬松政策。

從近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)此前良好的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)遭遇到了麻煩。制造業(yè)PMI近兩月回落態(tài)勢(shì)較為明顯，零售銷售數(shù)據(jù)令人失望，就業(yè)市場(chǎng)連續(xù)兩個(gè)月不及預(yù)期。上周五美聯(lián)儲(chǔ)公布的美國(guó)1月工業(yè)產(chǎn)出月率下跌0.3%，創(chuàng)2009年5月以來(lái)最大跌幅。在多個(gè)地區(qū)大雪成災(zāi)的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期難以重回正軌。

鑒于近期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，本周四即將公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要又成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。美國(guó)1月份的失業(yè)率已經(jīng)下降至6.6%，距美聯(lián)儲(chǔ)考慮加息的6.5%門檻已近在咫尺。美聯(lián)儲(chǔ)官員就貨幣政策的展望十分重要。

當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)接受美聯(lián)儲(chǔ)逐漸縮減QE的事實(shí)，即便在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)維持既定的削減計(jì)劃不變，對(duì)黃金的負(fù)面影響也不大。而一旦美聯(lián)儲(chǔ)暫緩緊縮計(jì)劃，則黃金很可能繼續(xù)借力上漲。

資金重返黃金市場(chǎng)

伴隨著金價(jià)反彈，資金顯示出重返黃金市場(chǎng)的跡象。以全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares為例，目前持有黃金801.25噸，進(jìn)入2月份增持了8.09噸，盡管數(shù)量不多，但止住了去年以來(lái)的跌勢(shì)。據(jù)美國(guó)商品期貨交易管理委員會(huì)公布的CFTC黃金期貨的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日當(dāng)周，CFTC黃金非商業(yè)凈持倉(cāng)為凈多71201手，較去年末的水平增長(zhǎng)了120%。

中國(guó)市場(chǎng)對(duì)黃金的實(shí)物需求繼續(xù)增長(zhǎng)，來(lái)自中國(guó)黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2013年我國(guó)黃金消費(fèi)量首次突破1000噸，達(dá)到1176.40噸，同比增長(zhǎng)41.36%，位列世界第一位。

從技術(shù)形態(tài)上看，滬金期價(jià)自中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)之后就已經(jīng)突破了去年11月末以來(lái)的低位整理區(qū)間，短期仍有向上的動(dòng)力。而同為貴金屬的白銀，最近幾天也迎來(lái)爆發(fā)行情，周一收盤封住漲停，突破向上的趨勢(shì)更為明顯。我們認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再度陷入麻煩的情況下，貴金屬投資將重新贏得資金的青睞，滬金期價(jià)有望再度挑戰(zhàn)280元/克。