昨日期指小幅調(diào)整，銀行股盤中發(fā)力一度帶動大盤整體走高，但創(chuàng)業(yè)板跳水，滬指沖高回落。期指調(diào)整一方面是因為節(jié)后漲幅較大，短線存在獲利回吐及調(diào)整需要。另一方面是由于央行公開市場零操作，本周資金凈回籠8100億元。展望后市，雖然期指短線面臨調(diào)整壓力，但總體看，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)尚可，A股上市公司逾六成年報預(yù)喜，春節(jié)資金面沖擊將逐漸消退，“兩會”政策紅利值得期待，本輪股指反彈屬于階段性行情，短線調(diào)整后仍有望上漲。

外貿(mào)勁升緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力

雖然年初中國經(jīng)濟(jì)存在一定的下行壓力，但市場對此早已有充分預(yù)期。未來在中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率逐步企穩(wěn)的大背景下，投資者不必對經(jīng)濟(jì)增速下滑抱有過多擔(dān)憂。

本周海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，按美元計價，1月中國出口同比增10.6%，遠(yuǎn)超預(yù)期增2.0%和前值增4.3%。從歷史經(jīng)驗來看，中國春節(jié)假期因素往往會導(dǎo)致年初外貿(mào)數(shù)據(jù)相對偏低。而且去年1月份由于外貿(mào)套利原因，大量虛假貿(mào)易推高了外貿(mào)數(shù)據(jù)。在基期抬升以及春節(jié)因素影響下，出口數(shù)據(jù)仍有兩位數(shù)增長，這顯示發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)溫和回升，中國外需顯著回暖。1月份美國ISM制造業(yè)PMI出現(xiàn)一定程度的回落，這與極寒天氣等因素有關(guān)，但歐美經(jīng)濟(jì)前景依然大勢向好，良好的外圍環(huán)境將持續(xù)改善中國出口情況。1月中國進(jìn)口同比增速從去年12月份的8.3%升至10%，同樣好于預(yù)期值4%。上半年外貿(mào)對中國經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用將明顯增大，這緩解了中國經(jīng)濟(jì)下行壓力。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將有超預(yù)期表現(xiàn)

觀察中國歷年來GDP季度同比數(shù)據(jù)，2013年中國經(jīng)濟(jì)增速下滑態(tài)勢已較2010年、2011年明顯緩和。被各界寄予厚望的2014年“兩會”即將于3月初召開，屆時將提出2014年中國GDP增長目標(biāo)，預(yù)計目標(biāo)仍將定為7.5%。隨著2014年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的逐步推進(jìn)，中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率有望進(jìn)一步企穩(wěn)，一季度經(jīng)濟(jì)下行空間相當(dāng)有限。經(jīng)過前期的下跌，目前市場已基本消化了宏觀層面上的利空因素，預(yù)計一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)將比市場主流預(yù)期更積極。未來期指仍具備一定的上漲空間。

“兩會”政策值得期待

“兩會”即將于3月初召開，市場期待本次會議能夠在自貿(mào)區(qū)擴(kuò)圍、民營銀行、國企改革、環(huán)保、養(yǎng)老、土改等方面有新突破。

在“兩會”召開前夕，股市一般會有強(qiáng)烈的反應(yīng)。1995年—2013年“兩會”前的股市漲跌數(shù)據(jù)顯示，距離“兩會”召開前的20天內(nèi)，“兩會”行情漸入佳境，市場表現(xiàn)較好，平均漲幅為2.89%。而在“兩會”召開前的5天內(nèi)，政策預(yù)期已有所透支，市場觀望情緒較濃，滬指表現(xiàn)一般，平均僅微漲0.30%。當(dāng)前“兩會”行情正漸入佳境，相關(guān)題材股已漸次啟動成為重要的領(lǐng)漲力量。短線做多氛圍較為濃厚，這有助于期指繼續(xù)反彈。

總而言之，目前主板估值優(yōu)勢凸顯，政策面氛圍良好，本輪階段性的反彈行情意猶未盡。策略上建議，逢回調(diào)做多，下方2230—2260一帶支撐較強(qiáng)。