首先，今年元月，中國經(jīng)濟表現(xiàn)不佳，美國數(shù)據(jù)好壞不一，是金屬價格轉(zhuǎn)頭下行的主因。

從中國方面來看，最新公布的1月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為49.6，延續(xù)了去年12月下降的勢頭，為6個月來最低水平，這也是6個月來首次跌破臨界點50，陷入代表經(jīng)濟收縮的區(qū)域。分項數(shù)據(jù)中，1月制造業(yè)產(chǎn)出創(chuàng)3個月新低。結(jié)果展示了中國制造業(yè)中小企業(yè)增長乏力的現(xiàn)狀。從分項數(shù)據(jù)來看，1月除成品庫存指數(shù)環(huán)比上升外，其他10項指數(shù)均有所回落。其中，新訂單走弱主要體現(xiàn)在內(nèi)需放緩，新出口訂單仍疲弱，春節(jié)的季節(jié)性因素是部分原因，投資增長下滑也有部分影響。此外，就業(yè)指數(shù)已接近4年來最低，該數(shù)據(jù)仍是政策關(guān)注焦點。

另外，與金屬密切相關(guān)的另外一項經(jīng)濟數(shù)據(jù)中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速2013年12月再次下滑，為去年8月以來最低，回落幅度超過11月。12月國企、私企、外企利潤增長均不及11月，其中國企的主營活動利潤增長明顯下降，12月同比下降0.2%。2013年全年來看，中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額62831億元，比上年增長12.2%，其中，主營活動利潤162201.3億元，比上年增長4%。累計增幅較1-11月有所下滑。

同時，中國CPI在2013年12月同比增長2.5%，較11月CPI有所下滑。中國PPI同比則下降1.4%，與11月PPI降幅持平，這是該數(shù)據(jù)自2012年3月起連續(xù)第22個月負增長。

綜合2013年全年，中國CPI增長2.6%，PPI下降1.9%。顯示在低通脹背景下，中國工業(yè)生產(chǎn)依然疲弱。

而就美國數(shù)據(jù)而言，經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半。具體來看，美國12月CPI同比增長了1.5%，而剔除了能源與食品的核心CPI同比增長了1.7%，低于此前美聯(lián)儲標定的2%的通脹目標， 2013年12月，美國生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比增長高于預(yù)期和11月水平，止住了三個月來下滑的勢頭，增幅為2013年6月以來最高水平?？v觀全年，美國2013年全年P(guān)PI增幅為1.2%，為2008年以來最低水平。雖然美聯(lián)儲決定從今年開始削減每月的購債量，但是目前持續(xù)的低通脹可能會令美聯(lián)儲在很長一段時間內(nèi)維持現(xiàn)有零附近的利率水平，從而進一步促進經(jīng)濟的增長。

另一重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)美國12月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)第七個月站上50大關(guān)，達到57.0，為2013年第二高，僅低于11月的全年高點。12月ISM指數(shù)包含的18個行業(yè)領(lǐng)域中，有13個行業(yè)的活動指數(shù)都實現(xiàn)了增長，分項數(shù)據(jù)中，新訂單指數(shù)64.2，為2010年4月以來最高；就業(yè)指數(shù)56.9，較11月強勁的數(shù)據(jù)攀升了0.4，為2011年6月來最高。庫存指數(shù)低于擴張收縮分水嶺50一線，由11月的50.5跌至47。顯示出美國經(jīng)濟活動依舊較為強勁，制造業(yè)保持增長動能。

但在支撐美國經(jīng)濟復(fù)蘇的美國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)卻表現(xiàn)欠佳。數(shù)據(jù)顯示，美國2013年12月12月新屋開工數(shù)較上月出現(xiàn)較大幅度回落，環(huán)比下跌9.8%，跌幅為2013年4月以來最大。美國2013年12月營建許可總數(shù)98.6萬戶，環(huán)比下跌3%。此外，成屋銷售方面， 12月銷售數(shù)據(jù)也連續(xù)第四個月不及預(yù)期，創(chuàng)2012年10月以來最低。數(shù)據(jù)下滑的部分原因是東北部地區(qū)和中西部地區(qū)天氣糟糕。不過總體看，2013年全年美國成屋銷售量為509萬戶，較2012年上漲9.1%，為2006年來最強勁的表現(xiàn)。

從中美數(shù)據(jù)最近的表現(xiàn)，我們不難發(fā)現(xiàn)，作為鋅消費大國，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑直接造成了鋅價下滑，同時，對中國經(jīng)濟的憂慮也成為國內(nèi)鋅價走勢弱于外盤的原因之一。而美國經(jīng)濟總體表現(xiàn)良好，但房產(chǎn)數(shù)據(jù)的下滑走勢也抑制了金屬價格的繼續(xù)反彈。

其次，從供需方面分析， 全球范圍來看國際鉛鋅研究小組（ILZSG）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1-11月精煉鋅產(chǎn)量總計1,208萬噸，消費量為1,209.8萬噸。1-11月全球鋅市供應(yīng)短缺1.8萬噸。2012年同期鋅市供應(yīng)過剩17.9萬噸。另一權(quán)威機構(gòu)WBMS公布的數(shù)據(jù)則顯示，2013年1-11月，全球精煉鋅產(chǎn)量同比增加6.4%，而消費量增加9%，較2012年同期增長100.3萬噸。日本的精煉鋅需求量為45.2萬噸，較2012年同期增加2.5%。同期，中國精煉鋅表觀需求量為553.2萬噸，占全球總量的46%。2013年1-11月，中國鋅需求較2012年同期增加13.8%，中國精煉鋅產(chǎn)量同比上升12.4%。

而從中國國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)來看，12月我國生產(chǎn)鋅精礦44.89萬噸，環(huán)比下降11.4%，同比增加9.44%。1-12月累計產(chǎn)550.94萬噸，較2012年增長9.16%。12月我國精煉鋅產(chǎn)量產(chǎn)量為44.26萬噸，2013全年產(chǎn)量為530.22萬噸，較2012年增長11.4%。

據(jù)公開資料顯示，2010-2013年我國淘汰鋅行業(yè)落后產(chǎn)能分別為29.37萬噸、33.83萬噸、29.12萬噸、14.55萬噸，共計106.87萬噸。其中，2013年淘汰落后產(chǎn)能名單中僅有第一批中含有鋅行業(yè)落后產(chǎn)能，基本已完成了規(guī)劃要淘汰的目標，故工信部、財政部近日發(fā)布2014年工業(yè)行業(yè)淘汰落后和過剩產(chǎn)能目標計劃中，鋅（含再生鋅）冶煉行業(yè)不再列入重點淘汰行業(yè)。

結(jié)合全球數(shù)據(jù)來看，全球精鋅供應(yīng)已轉(zhuǎn)向緊平衡狀態(tài)，但我國仍然供大于求，故外強內(nèi)弱格局仍將持續(xù)一段時間。但經(jīng)過幾年對落后產(chǎn)能的淘汰，目前我國鋅產(chǎn)能過剩情況有所改善，在一定程度上將限制國內(nèi)鋅價跌幅。

最后，從價格走勢而言，倫敦鋅今年一月構(gòu)筑了一中期下跌的“M”頭部雛形，目前正考驗2000美元附近頸部支撐，破位與否將直接決定假期價格走勢，滬鋅主力合約1404也面臨對15000整數(shù)關(guān)口支撐的考驗。從中長期來看，兩市場價格仍處于橫向震蕩當中，區(qū)間逐漸收斂。在排除系統(tǒng)性風險的前提下，上半年突破區(qū)間的概率不大，投資者交易仍當以技術(shù)破位作為進場依據(jù)，以區(qū)間波段交易策略為主。