一、行情回顧。

周三，5年期國債期貨微跌，日內(nèi)以震蕩為主。主力合約TF1403開盤92.580，最高92.620，最低92.420，收盤于92.448，下跌0.070，漲跌幅為-0.08%，成交量為1716手，持倉量為3658手。TF1406、TF1409合約分別上漲-0.084和0.006，漲幅分別為-0.09%和0.01%。三張合約總成交量為2098手，持倉量為4829手。

二、資金面。

周三,資金面繼續(xù)維持寬松，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行6.2BP至4.0750 %，7天利率下行2.3BP至5.1780 %，14天利率下行6BP至5.2200 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行9.72BP至3.9940 %，14天利率下行6.65BP至5.2181 %，21天利率上行2.64BP至5.3360 %。

三、現(xiàn)券市場。

TF1403合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為5.5921%，基差為-0.18，該券當日收于94.7263，收益率較昨日相對穩(wěn)定。債券市場方面，固定利率國債到期收益率小幅下行，5年期、10年期收益率分別下行1.79BP、0.99BP至4.1931%、4.4807%。中債指數(shù)上行為主，其中中債國債總指數(shù)上行0.02BP至141.63 ，固定利率國債指數(shù)上行0.02BP至141.97 。

四、財經(jīng)資訊。

1、海關(guān)總署2月12日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2014年1月出口額同比增長10.6%，前值增4.3%，進口額同比增10%，前值增8.3%。1月份中國貿(mào)易順差為318.6億美元，前值為256.41億美元。2、周三，財政部2014年記賬式（第1期）國債續(xù)發(fā)投標結(jié)果顯示，此次招標的280億元5年期國債中標利率為4.1028%，邊際4.1461%，全場倍數(shù)1.68，邊際倍數(shù)3.98，略好于市場預(yù)期。3、周三，美國國會參議院最終批準將債務(wù)上限延長一年至2015年，在總統(tǒng)奧巴馬（Barack Obama）無條件上調(diào)債務(wù)上限的要求上讓步。這標志著自2013年10月份開始的這一輪債務(wù)違約風險就此畫上句號。

五、結(jié)論及投資建議。

14年1月份官方PMI較上月回落，匯豐PMI半年來首次跌破榮枯線，另外市場對1月份CPI走低有較強預(yù)期，基本面走弱有助于抬升期債震蕩區(qū)間下限，但尚不足以令期價走高；隨著資金重新流入銀行體系，短期利率有回落的動力；央行暫停逆回購對資金面的影響較小,目前貨幣整體較為寬松，料今日仍會缺席；四季度貨幣政策報告維持穩(wěn)健基調(diào)，中短期內(nèi)不會轉(zhuǎn)向，但接下來的流動性管理或相對積極；五年期新債續(xù)發(fā)行好于市場預(yù)期,一定程度上提振了債券市場的熱情;新任美聯(lián)儲主席耶倫國會證詞表明將繼續(xù)維持寬松貨幣環(huán)境。周三，TF1403合約以震蕩為主，缺乏更多利好消息，上攻動力不足?？傮w上我們認為國債期貨仍將維持震蕩行情，前期空單可謹慎持有，部分倉位滾動操作。