要點(diǎn)

一、行情回顧。周二，5年期國(guó)債期貨明顯上漲。主力合約TF1403開(kāi)盤(pán)92.370，最高92.560，最低92.270，收盤(pán)于92.330，上漲0.116，漲跌幅為0.13%，成交量為2336手，持倉(cāng)量為3880手。TF1406、TF1409合約分別上漲0.204和0.142，漲幅分別為0.22%和0.15%。三張合約總成交量為2906手，持倉(cāng)量為4879手。

二、資金面。周二,資金面整體較為寬松，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行16.65BP至4.1370 %，7天利率下行9.8BP至5.2010 %，14天利率下行14.2BP至5.2800 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行19.21BP至4.0912 %，14天利率下行13.6BP至5.2846 %，21天利率上行0.71BP至5.3096 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1403合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為5.8220%，基差為-0.20，該券當(dāng)日收于94.7243，收益率較昨日下跌2.00BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國(guó)債到期收益率小幅波動(dòng)，5年期、10年期收益率分別上行-0.05BP、0.5BP至4.2110%、4.4906%。中債指數(shù)上行為主，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.02BP至141.60 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.02BP至141.94 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、 2月11日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)第二次廉政工作會(huì)議，會(huì)上李克強(qiáng)稱繼續(xù)推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán),進(jìn)一步取消下放行政審批事項(xiàng),并堅(jiān)定不移懲治腐敗、促政風(fēng)轉(zhuǎn)變。2、周二，國(guó)開(kāi)行增發(fā)5期"福娃債"共300億元。招標(biāo)結(jié)果顯示，1年期金融債中標(biāo)利率5.0041%；3年期金融債中標(biāo)利率5.4744-5.4929%；5年期金融債中標(biāo)利率5.5646%。投標(biāo)結(jié)果整體略低于市場(chǎng)預(yù)期。3、當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二（2月11日）上午，美聯(lián)儲(chǔ)新任主席耶倫首次在美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)表證詞。耶倫強(qiáng)調(diào)指出該行將繼續(xù)實(shí)施零利率政策。

五、結(jié)論及投資建議。14年1月份官方PMI較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，匯豐PMI半年來(lái)首次跌破榮枯線，另外市場(chǎng)對(duì)1月份CPI走低有較強(qiáng)預(yù)期，基本面走弱有助于抬升期債震蕩區(qū)間下限，但尚不足以令期價(jià)走高；隨著資金重新流入銀行體系，短期利率有回落的動(dòng)力；周二央行暫停逆回購(gòu),當(dāng)日資金回籠3300億元,但整體資金面依然較為寬松；央行四季度貨幣政策報(bào)告定下穩(wěn)健基調(diào)，中短期內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)向，但接下來(lái)的流動(dòng)性管理或相對(duì)積極；國(guó)開(kāi)行5期固息債招標(biāo)結(jié)果尚可,一定程度上提振了債券市場(chǎng)的熱情;新任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫國(guó)會(huì)證詞表明將繼續(xù)維持寬松貨幣環(huán)境。周二，TF1403合約明顯上漲,受保證金調(diào)整影響,TF1403合約倉(cāng)位降低,次月合約TF1406量高倉(cāng)增?？傮w上我們認(rèn)為國(guó)債期貨仍將維持震蕩行情，鑒于對(duì)未來(lái)的流動(dòng)性持謹(jǐn)慎預(yù)期，前期空單可謹(jǐn)慎持有，部分倉(cāng)位滾動(dòng)操作。