分析師：利多題材的出現(xiàn)會(huì)引發(fā)市場(chǎng)交易熱情，鄭糖進(jìn)一步活躍可以期待

巴西中南部地區(qū)出現(xiàn)的高溫天氣或影響新植甘蔗產(chǎn)量，印度政府一再推遲對(duì)食糖出口實(shí)施補(bǔ)貼的決定使其出口受阻，加上前期下跌后技術(shù)上存在反彈需求，三因素共同作用，使得春節(jié)假期期間國(guó)際糖價(jià)持續(xù)上漲。受此提振，上周五，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)全線放量上揚(yáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)也穩(wěn)中有升。

節(jié)后第一個(gè)交易日，鄭糖全線放量上漲，主力1405合約盤中漲幅一度高達(dá)115元/噸。當(dāng)日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)糖價(jià)也穩(wěn)中有升，其中廣西主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)上調(diào)10—30元/噸。

華泰長(zhǎng)城期貨投資咨詢部白糖高級(jí)分析師陳維倬認(rèn)為，國(guó)內(nèi)糖價(jià)上漲主要是受到春節(jié)假期期間國(guó)際糖價(jià)持續(xù)上漲的提振。而國(guó)際糖價(jià)在此階段報(bào)復(fù)性反彈的原因有三個(gè)：一是全球最大的食糖生產(chǎn)國(guó)—巴西中南部地區(qū)出現(xiàn)了高溫天氣，市場(chǎng)預(yù)期干熱天氣將影響2013年10月份的新植蔗產(chǎn)量，巴西食糖會(huì)因此減產(chǎn)100萬(wàn)噸左右；二是印度政府對(duì)食糖出口補(bǔ)貼至今沒(méi)有一個(gè)明確的說(shuō)法，印度政府一再推遲此前提議的2000盧比/噸的補(bǔ)貼決定，市場(chǎng)對(duì)國(guó)際糖市將充斥著印度糖的擔(dān)憂情緒得以緩解；三是國(guó)際糖價(jià)從20.16美分/磅一路下跌到14.7美分/磅后，在技術(shù)上積累了較強(qiáng)的反彈能量。

自2012年以來(lái)，我國(guó)進(jìn)口糖數(shù)量一直呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，進(jìn)口糖在國(guó)內(nèi)糖市所占的份額越來(lái)越大。2013年，我國(guó)進(jìn)口糖數(shù)量更是同比增長(zhǎng)21.3%，達(dá)到了454.6萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量的三分之一以上。這增大了國(guó)產(chǎn)糖的銷售壓力，令國(guó)內(nèi)糖價(jià)持續(xù)走低。更為重要的是，國(guó)際糖價(jià)漲跌對(duì)國(guó)內(nèi)糖市的影響越來(lái)越重，二者的聯(lián)動(dòng)性越來(lái)越強(qiáng)，進(jìn)口糖在國(guó)內(nèi)糖市的話語(yǔ)權(quán)越來(lái)越大。

“春節(jié)假期期間，國(guó)際糖價(jià)重新回到16美分/磅，按照這個(gè)價(jià)格來(lái)計(jì)算，配額內(nèi)進(jìn)口糖的成本約為4160元/噸，而配額外進(jìn)口糖的成本約為4600元/噸，這和國(guó)內(nèi)食糖主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)基本持平。”中信期貨白糖高級(jí)分析師王聰穎對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者分析說(shuō)，在國(guó)際糖價(jià)大幅反彈后，進(jìn)口盈利空間收窄，預(yù)計(jì)后期我國(guó)進(jìn)口糖增長(zhǎng)的速度會(huì)放緩，這有利于國(guó)內(nèi)糖市化解國(guó)產(chǎn)新糖集中上市的壓力。

目前，巴西甘蔗正處在生長(zhǎng)關(guān)鍵期，需要大量的水分，近期持續(xù)的干熱天氣影響了甘蔗伸長(zhǎng)。由于預(yù)期巴西食糖產(chǎn)量可能降低，加上全球食糖消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)有關(guān)分析機(jī)構(gòu)估計(jì)2014/2015榨季全球食糖過(guò)剩量會(huì)降低到160萬(wàn)噸，而2013/2014榨季的過(guò)剩量在550萬(wàn)噸?！安贿^(guò)，巴西甘蔗種植面積穩(wěn)定，且當(dāng)前仍處在增產(chǎn)周期，預(yù)計(jì)2014/2015榨季的產(chǎn)量不會(huì)出現(xiàn)太大波動(dòng)?！蓖趼敺f說(shuō)。

作為主要出口國(guó)，印度的食糖出口補(bǔ)貼政策對(duì)我國(guó)糖價(jià)影響不小。據(jù)王聰穎介紹，印度政府為促進(jìn)國(guó)內(nèi)食糖行業(yè)的良性發(fā)展，推出了一系列政策，包括出口原糖補(bǔ)貼、農(nóng)業(yè)無(wú)息貸款援助、提高國(guó)內(nèi)甘蔗收購(gòu)價(jià)格等。目前，印度新榨季已開(kāi)啟，但在春節(jié)假期期間，印度政府再度推遲了對(duì)食糖出口實(shí)施補(bǔ)貼的決定，印度食糖對(duì)外出口可能受阻。

全球最大的兩個(gè)食糖生產(chǎn)國(guó)的糖市均出現(xiàn)了較大的不確定性因素，這導(dǎo)致國(guó)際糖價(jià)強(qiáng)力反彈。在進(jìn)口糖充斥國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的背景下，國(guó)內(nèi)糖價(jià)節(jié)后第一個(gè)交易日大幅高開(kāi)是可以預(yù)料的。陳維倬認(rèn)為，巴西的干熱天氣和印度糖市政策的不確定性對(duì)糖價(jià)的影響短期內(nèi)不會(huì)消失，糖市仍存在較大的變數(shù)。與此同時(shí)，在前期國(guó)內(nèi)外糖價(jià)均經(jīng)歷過(guò)大跌行情之后，利多題材的出現(xiàn)肯定會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的炒作熱情，鄭糖交易的進(jìn)一步活躍是可以期待的。

另?yè)?jù)廣西白糖現(xiàn)貨銷售商李依穗介紹，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨糖市購(gòu)銷還沒(méi)有大范圍啟動(dòng)，在期貨市場(chǎng)大幅上漲之際，現(xiàn)貨糖價(jià)僅小幅上調(diào)，且外運(yùn)也不順暢，當(dāng)前現(xiàn)貨商的主動(dòng)作是溝通和詢價(jià)，待發(fā)運(yùn)順利后，市場(chǎng)交易才會(huì)上量。