上周，黃金自1240下方顯著反彈，周中兩度觸及1270上方，最高上探至1273，并且收盤位于1266.90。由于美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜于預(yù)期，為連續(xù)第二個月表現(xiàn)疲軟，黃金盡數(shù)收復(fù)上一周的跌勢，出現(xiàn)兩陽夾一陰的看漲格局，基本可以確立站穩(wěn)1250上方。

本周最值得關(guān)注的事件莫過于新任美聯(lián)儲主席耶倫出席國會證詞。市場將從中尋找美聯(lián)儲政策立場的線索。在連續(xù)2個月非農(nóng)表現(xiàn)疲軟之后，投資者急需了解美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)的最新評估。若耶倫表態(tài)偏向溫和，那么將利好黃金。另外，本周將公布中國CPI和PPI。在近期新興市場動蕩的背景下，中國數(shù)據(jù)的重要性也得到突出。若中國CPI高漲而PPI下滑，則將加劇滯漲的風(fēng)險。

對于本次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，11.3萬人增數(shù)顯然低于預(yù)估，而12月的非農(nóng)數(shù)據(jù)也只是微幅上修至7.5萬人。不過，我們不可能把這兩個月非農(nóng)的疲軟全部歸結(jié)于美國惡劣的天氣狀況，就如同此前美國勞工部所說，嚴(yán)寒氣候不是影響非農(nóng)的主要因素。從這份報告中的分項數(shù)據(jù)來看，此次非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的縮減主要集中在公共部門，包括醫(yī)療和教育，而私營部門就業(yè)人數(shù)增加了14.2萬人，不算好但也不算壞。除此之外，1月當(dāng)中美國制造業(yè)增加了大量的新崗位，并增添更多工人。同時1月平民勞動力及勞動參與率上升的情況來看，表明有更多的美國人正積極參與到工作當(dāng)中，對失業(yè)率的長期下降相當(dāng)利好。

去年12月和此次1月非農(nóng)報告不及預(yù)期并不會對美聯(lián)儲退出QE造成阻礙，畢竟失業(yè)率在顯著下滑。在美聯(lián)儲下一次FOMC會議前還會有一次非農(nóng)報告，相信2月非農(nóng)報告將十分強勢，同時此次1月的數(shù)值也會有所上修。如果是這樣，那美聯(lián)儲還將繼續(xù)以當(dāng)前步伐縮減購債。

本周市場將對上周數(shù)據(jù)進(jìn)行消化。市場的反彈仍有空間，連續(xù)兩個月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的不佳和外圍市場的動蕩表現(xiàn)將導(dǎo)致投資者短期對黃金的需求保持穩(wěn)定，這將支撐短期黃金價格。而白銀表連續(xù)收出五根陽線也顯示著跟隨黃金的短期走強氛圍有利于白銀維持震蕩走強的態(tài)勢。而從本周實踐來看，我們判斷美聯(lián)儲并不會放緩縮減資產(chǎn)購買規(guī)模的步伐，這個中期主線不利于金銀價格的持續(xù)反彈。操作上短多長空操作思路。

金價短線，1280水平對金價仍構(gòu)成壓制，后市風(fēng)險略趨下行。但金價若想加速下行，則首先需擊穿1230支撐。

白銀20.50阻力尚存。20.50水平對銀價仍構(gòu)成壓制，白銀短線風(fēng)險仍略趨下行。后市若18.80支撐告穿，則白銀價格將加速下行。