注即將公布的馬棕油庫(kù)存數(shù)據(jù)和美國(guó)及全球大豆庫(kù)存數(shù)據(jù)。如果馬棕油庫(kù)存不變或增加，可關(guān)注買(mǎi)豆油拋?zhàn)赜偷奶桌麢C(jī)會(huì)。

上周五，受長(zhǎng)假期間CBOT大豆、豆油強(qiáng)勁反彈帶動(dòng)，油脂大幅上漲。同時(shí)，即將公布的馬來(lái)西亞棕櫚油局報(bào)告以及美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告預(yù)期影響略偏多，也為市場(chǎng)帶來(lái)強(qiáng)有力的支撐。不過(guò)，在南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期不變，且收獲期臨近的關(guān)口，油脂反彈能否延續(xù)以及反彈空間仍需謹(jǐn)慎看待。

春節(jié)期間，USDA公布的出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日當(dāng)周，當(dāng)前年度美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售57.7萬(wàn)噸，出口十分強(qiáng)勁。通過(guò)將歷史數(shù)據(jù)加總得出，美國(guó)已經(jīng)出口銷(xiāo)售2013/2014年度的大豆4257萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月預(yù)估的4069萬(wàn)噸的出口量，這令市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)美國(guó)大豆的庫(kù)存供給情況.

市場(chǎng)預(yù)期USDA將在最新月度供需報(bào)告中下調(diào)2013/2014年度的美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存至390萬(wàn)噸（1.43億蒲式耳），低于1月預(yù)估的409萬(wàn)噸（1.50億蒲式耳），略高于2012/2013年度的382.6萬(wàn)噸，處于歷史偏低水平。這一預(yù)期無(wú)疑在油脂期價(jià)前期大幅下跌的情況下給市場(chǎng)帶來(lái)了一絲曙光。由于全球大豆供應(yīng)充足，尤其是隨著南美大豆收割期的臨近，美國(guó)大豆的供應(yīng)問(wèn)題只是階段性的利多因素，對(duì)于價(jià)格的提振作用可能相對(duì)有限。若全球供需面與經(jīng)濟(jì)環(huán)境不出現(xiàn)明顯的改變，CBOT豆類(lèi)價(jià)格仍將維持窄區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，而油脂市場(chǎng)也難有大幅上漲行情。

棕櫚油方面，春節(jié)期間船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和SGS公布了馬來(lái)西亞1月棕櫚油的出口數(shù)據(jù)，分別較12月下滑11%至128萬(wàn)噸和10.8%至127萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年同期的163萬(wàn)噸和同期五年均值的141萬(wàn)噸。而因一季度同樣進(jìn)入了棕櫚油的產(chǎn)量淡季，市場(chǎng)預(yù)期馬來(lái)西亞1月棕櫚油產(chǎn)量可能降至152萬(wàn)噸，較12月下降8.8%，低于去年同期的160萬(wàn)噸，高于同期五年均值的132萬(wàn)噸。市場(chǎng)預(yù)計(jì)馬棕油1月結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存或維持198萬(wàn)噸不變，但仍遠(yuǎn)低于去年同期的256萬(wàn)噸，與同期五年均值的197萬(wàn)噸基本相當(dāng)。不過(guò)，通過(guò)對(duì)比歷史數(shù)據(jù)可以看出，通常1月份的出口量大于產(chǎn)量時(shí)，庫(kù)存才有可能出現(xiàn)小幅下滑，而從今年的預(yù)估數(shù)據(jù)來(lái)看，1月份馬棕油出口量較前期大幅下滑，且數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于產(chǎn)量，因此，我們認(rèn)為，除非馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)消費(fèi)大幅增加，否則1月份馬棕油庫(kù)存繼續(xù)上升的概率仍較大。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，春節(jié)過(guò)后，通常是我國(guó)油脂的消費(fèi)淡季，且大豆壓榨廠(chǎng)也多在正月十五之后逐漸恢復(fù)開(kāi)機(jī)，油脂的購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)相對(duì)較為清淡，因此短期國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存變化幅度預(yù)計(jì)不會(huì)很大，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)仍在國(guó)際市場(chǎng)。

操作方面，上周五，豆油1405合約收于6600壓力位附近，棕櫚油1405合約收于5800壓力位附近，目前還難言壓力位能否突破，短期建議觀(guān)望為主。關(guān)注即將公布的馬棕油庫(kù)存數(shù)據(jù)和美國(guó)及全球大豆庫(kù)存數(shù)據(jù)。如果馬棕油庫(kù)存不變或增加，可關(guān)注買(mǎi)豆油拋?zhàn)赜偷奶桌麢C(jī)會(huì)。