本周，國內(nèi)油脂市場因缺乏基本面新利多消息刺激，期價繼續(xù)破位下行。截至周三收盤，大連商品交易所棕油主力合約最低已跌至5660元/噸。棕油領(lǐng)跌，豆油、菜油跟隨下行。

原油市場下跌成導(dǎo)火索。近期，國際金融市場中美股歐股持續(xù)下跌，受其拖累紐約期貨交易所原油報價不斷下跌。市場擔(dān)心，美聯(lián)儲可能繼續(xù)放緩經(jīng)濟刺激計劃，這一利空消息導(dǎo)致全球股市、商品市場聯(lián)動下挫。

新的一年中國信貸縮緊，市場擔(dān)心中國需求將逐步放緩。作為全球第二大石油消費國的中國經(jīng)濟增速預(yù)期放緩，這引發(fā)全球原油需求疲軟擔(dān)憂。春節(jié)后，國際原油期價能否企穩(wěn)反彈還需關(guān)注美國購債計劃、中國采購及美國原油、餾分油庫存數(shù)據(jù)。

馬來西亞棕油出口預(yù)期下降。船運調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)表示，馬來西亞1月份前20天棕櫚油出口量比上月同期減少15%到16%，因為印度的需求疲軟。同時，因春節(jié)假期，中國對馬來西亞棕油采購量明顯下滑。

2月初，市場將公布MPOB月度供需報告。市場普遍預(yù)期1月馬來西亞棕油出口僅有135萬噸，這樣馬來西亞棕油庫存或?qū)⒕S持不變。如果2月公布的MPOB供需報告馬來西亞棕油庫存維持在197萬噸的庫存高位，節(jié)后馬盤棕油期價或?qū)⒗^續(xù)承壓。

備貨期結(jié)束油脂消費不樂觀。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年1-12月份國內(nèi)豆油表觀消費量1330萬噸，上年同期為1270萬噸，同比增加4.55%。2013年1-12月國內(nèi)棕櫚油消費量603萬噸，上年同期為591萬噸，同比增加2.06%。自2012年末開始，中國油脂消費增速持續(xù)放緩。專家表示，由于中國人口增長率、城鎮(zhèn)化進程及國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速難以維持前水平，中國油脂增速7%、8%的高速增長期已經(jīng)過去，自2013年開始國內(nèi)油脂消費增速將維持在2%-5%低位水平。

同時，鑒于我國政府反腐倡廉政策力度不斷加大，春節(jié)前餐飲行業(yè)中的肉品、油脂消費明顯下降。春節(jié)前一周，我國生豬、肉雞、雞蛋、植物油等節(jié)日主要消費產(chǎn)品報價均大幅下行，與往年相比2014年油脂市場呈現(xiàn)出旺季不旺的消費特征。

春節(jié)前一周，國內(nèi)菜油期、現(xiàn)貨價格因中央一號文件政策支持表現(xiàn)相對顯強。1月19日，國務(wù)院下發(fā)了中央一號文件，文件指出2014年將繼續(xù)執(zhí)行稻谷、小麥最低收購價政策和玉米、油菜籽、食糖臨時收儲政策。受菜籽繼續(xù)收儲政策的刺激，1月20日菜油期價大漲3%以上，并由此帶動豆油棕油上漲1%以上。

市場預(yù)計雖然節(jié)后新菜籽面臨集中上市壓力，但收儲政策的潛在利好仍不容忽視，預(yù)計菜油在三大油脂中還會繼續(xù)顯強。

綜上，筆者預(yù)計春節(jié)前國內(nèi)油脂市場延續(xù)探底表現(xiàn)，節(jié)日期間需關(guān)注南美天氣、貨物裝運對美國豆類市場可能帶來的利多支持。節(jié)后重點關(guān)注2月MPOB供需報告馬來西亞棕油出口及庫存情況，預(yù)計在全球油籽供應(yīng)寬松背景下，油脂市場延續(xù)弱勢表現(xiàn)?？紤]到春節(jié)前國內(nèi)各品種期貨保證金上調(diào)，建議投資者節(jié)前短線減倉交易為主。