1月，國(guó)內(nèi)棉價(jià)在國(guó)家收儲(chǔ)的刺激下出現(xiàn)明顯上漲，盤中最高觸及19555元，較月初上漲約2.5%。不過，臨近春節(jié)，棉價(jià)上漲乏力并出現(xiàn)回調(diào)。

從基本面看，2月份國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)將再度出現(xiàn)供過于求的局面，棉花或重回弱勢(shì)。一方面，國(guó)儲(chǔ)棉放出，外棉涌入增大國(guó)內(nèi)供應(yīng)；另一方面，國(guó)內(nèi)需求呈緩慢復(fù)蘇，但相對(duì)疲弱。預(yù)計(jì)下游需求不振將增大鄭棉下行動(dòng)力。

美國(guó)1月份公布的棉花供需報(bào)告顯示，2013/2014全球棉花產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比上調(diào)，消費(fèi)預(yù)期環(huán)比下調(diào)，從而使得期末庫(kù)存預(yù)期環(huán)比上調(diào)，對(duì)全球棉價(jià)形成利空影響。此次產(chǎn)量向上調(diào)整主要來自對(duì)中國(guó)棉市供需數(shù)據(jù)的調(diào)整。根據(jù)政府相關(guān)數(shù)據(jù)，占中國(guó)產(chǎn)量60%比重的新疆本年度產(chǎn)量或?qū)⒊^2012/2013年度。美國(guó)預(yù)期全球棉花期末庫(kù)存預(yù)期為97.6 百萬包，其中中國(guó)所占比重為60%。

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，截至2014年1月17日，全國(guó)新棉累計(jì)加工皮棉612.1 萬噸，較過去四年里的正常年份增加16.9萬噸；累計(jì)銷售皮棉571.6 萬噸，同比減少75.6 萬噸，較過去四年里的正常年份增加183.7 萬噸?？梢?，國(guó)內(nèi)棉花自給量充裕。同時(shí)，進(jìn)口方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2013年12月我國(guó)棉花進(jìn)口數(shù)量大幅增長(zhǎng)，創(chuàng)全年最高，達(dá)到60.86 萬噸，環(huán)比增加43.55 萬噸。全年看，2013年全年累計(jì)進(jìn)口棉花414.94萬噸，同比減少19.2%。

1月份棉花收儲(chǔ)是棉價(jià)上漲的最大誘因。不過，2月份國(guó)儲(chǔ)棉拋售令利多因素轉(zhuǎn)變?yōu)槔?。進(jìn)入2月份，預(yù)計(jì)收儲(chǔ)規(guī)模環(huán)比前期繼續(xù)呈下降趨勢(shì)。截至1 月下旬，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司公累計(jì)實(shí)際成交近580萬噸，成交比例35%。實(shí)際上1月份，國(guó)家棉花收儲(chǔ)量呈逐日下降態(tài)勢(shì)，日均實(shí)際成交比例也從原先50%以上，下降到30%左右。臨近春節(jié)，新疆南、北疆皮棉現(xiàn)貨銷售冷清，達(dá)不到交儲(chǔ)要求的皮棉數(shù)量日趨增加。當(dāng)?shù)囟鄶?shù)廠家已停收放假，大部分加工、交儲(chǔ)已結(jié)束的軋花廠加工、檢驗(yàn)及管理人員陸續(xù)撤出，日均收儲(chǔ)規(guī)模逐漸下降。而春節(jié)過后，無論新疆、內(nèi)地，符合交儲(chǔ)質(zhì)量要求的棉花日漸稀少，預(yù)計(jì)收儲(chǔ)規(guī)?？傮w上不及節(jié)前。

另一方面，國(guó)庫(kù)拋儲(chǔ)實(shí)際成交量近期呈現(xiàn)上升。截至1月24日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司計(jì)劃掛牌出庫(kù)銷售儲(chǔ)備棉實(shí)際成交約40萬噸，日均成交率20.96%。筆者測(cè)算，截至2013/2014年度3月末，包括新陳棉在內(nèi)，國(guó)內(nèi)將有700萬噸-800萬噸的國(guó)儲(chǔ)棉需釋放，以有效緩解國(guó)庫(kù)壓力。再考慮到棉花質(zhì)量存儲(chǔ)時(shí)間越長(zhǎng)對(duì)其品質(zhì)折損程度越大、以及存儲(chǔ)時(shí)間越長(zhǎng)儲(chǔ)備成本越高等考慮，預(yù)計(jì)國(guó)庫(kù)釋放時(shí)間主要集中于近一兩年。同時(shí)，2014/2015年度國(guó)家無限量收儲(chǔ)政策改為直補(bǔ)政策。收儲(chǔ)政策退出，同時(shí)國(guó)儲(chǔ)對(duì)外拋售，雙重因素令國(guó)內(nèi)棉價(jià)承壓。

下游產(chǎn)品需求仍未擺脫減速增長(zhǎng)趨勢(shì)。每年1-2 月，由于春節(jié)放假原因，下游紡織、服裝企業(yè)陸續(xù)放假停工，紡織廠開機(jī)開工率基本上處于年度最低水平。因此，預(yù)計(jì)今年2 月，企業(yè)開工率也表現(xiàn)環(huán)比下降，3月環(huán)比才呈現(xiàn)上升。

數(shù)據(jù)顯示，截至1月下旬，全棉紗市場(chǎng)近期的表現(xiàn)蕭條，有價(jià)無市，市場(chǎng)出貨量極為低迷。其中，山東省菏澤、臨清兩地棉紗價(jià)格大幅下跌。1月上旬以來，32支純棉普梳紗報(bào)價(jià)為23000 元/噸，下跌8%。

另外，滌綸和進(jìn)口棉紗的沖擊也不容小覷。棉滌比價(jià)環(huán)比前期繼續(xù)小幅上升，比價(jià)仍處歷史較高位置，表明國(guó)內(nèi)純棉紗被替代性較前期仍居高不下；進(jìn)口棉紗對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)純棉紗仍具較強(qiáng)替代性。