白糖下跌未到終點

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2014-01-24 08:32:25 來源：徽商期貨 作者：王樹飛

自去年10月下旬以來，在供應過剩及季節(jié)性矛盾打壓下，國內(nèi)白糖現(xiàn)貨、期貨價格分別從5400元/噸、5300元/噸的階段性高位一路下挫至當前的4600元/噸、4500元/噸一線，跌幅分別高達14.81%、15.09%。目前的4500元/噸一線究竟是白糖價格下跌的中繼還是終點，成為市場人士關(guān)注的焦點。 供大于求仍是主基調(diào) 去年10月份以來，國內(nèi)糖市進入生產(chǎn)旺季、需求淡季階段，季節(jié)性供需矛盾對糖價影響較大，糖價進入下跌的第二季，一跌再跌。 據(jù)中國糖協(xié)預計，2013年中國糖料播種面積為2805萬畝，2013/2014制糖期收購糖料約11094萬噸，共產(chǎn)糖量約1350萬噸，同比增長3.37%，在食糖需求較為穩(wěn)定的情況下，食糖供給的增加給糖價造成很大壓力。 截至1月22日，全國約有212家糖廠進行榨糖生產(chǎn)，其中廣西102家、云南57家，黑龍江和內(nèi)蒙古各有5家糖廠收榨，新疆12家糖廠收榨。預計南方主產(chǎn)區(qū)甘蔗糖生產(chǎn)工作將于4月底或5月初完成，其間季節(jié)性供大于求的矛盾或?qū)⒗^續(xù)主導糖價弱勢調(diào)整。 庫存壓力或再次凸顯 跟蹤發(fā)現(xiàn)，食糖新增工業(yè)庫存同比變動與其現(xiàn)貨價格、期貨價格成反比例關(guān)系，即若食糖新增工業(yè)庫存同比增加，其價格則面臨較大的下行壓力，反之則相反。截至去年年底，全國食糖新增工業(yè)庫存量為142.24萬噸，同比增加29.46%。2013/2014年度伊始，食糖新增工業(yè)庫存同比增加，說明新糖銷售面臨一定壓力，也意味著后市糖價仍有下行空間。 進口糖“添油加醋” 國內(nèi)糖價的一跌再跌與大量的食糖進口密切相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，中國2013年12月食糖進口量為43.4672萬噸，同比增加61.97%。去年1—12月累計進口食糖454.6萬噸，同比增長21.31%。分析認為，國內(nèi)糖價“跌跌不休”的同時，食糖進口量不減反增，這將嚴重沖擊國內(nèi)糖價。預計2014年食糖進口量將會小幅減少，不過其對國內(nèi)糖價的沖擊依舊不容小覷。 市場化改革成“標桿” 十八屆三中全會確立了全面深化改革的主基調(diào)，亦著重強調(diào)了市場在資源配置中的決定性作用。在商品定價進行有節(jié)奏的市場化改革下，預計國內(nèi)較高的糖價或?qū)㈦y以為繼，內(nèi)外糖巨大價差也將收斂，糖價最終會回歸其合理的價值軌道，即供求關(guān)系決定價格。 另外，從交易所持倉來看，主力空頭仍無減倉的跡象，前20名持倉會員中，凈空單持有量接近10萬手。且調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，制糖企業(yè)賣出保值意愿仍然較強，而下游需求企業(yè)接單積極性普遍不高。空頭主導下，鄭糖后市或還有下行空間。 綜上所述，作為市場人士的心理預期，4500元/噸一線目標價位已經(jīng)被打破，后市糖價依舊面臨供應過剩壓力、季節(jié)性矛盾、新增庫存壓力、進口糖沖擊及市場化改革的影響，仍存下行空間。換言之，4500元/噸只是糖價下跌的中繼而不是終點，建議投資者以空頭思路操作為宜，不宜抄底，但過重的空頭頭寸要適當減持。 責任編輯：劉健偉

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