要點

一、行情回顧。周三，5年期國債期貨延續(xù)高開高走行情。主力合約TF1403開盤92.150，最高92.376，最低92.122，收盤于92.222，上漲0.182，漲跌幅為0.20%，成交量為2290手，持倉量為3710手。TF1406、TF1409合約分別上漲0.160和0.056，漲幅分別為0.17%和0.06%。三張合約總成交量為2434手，持倉量為4242手。

二、資金面。周三，資金面繼續(xù)回暖，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3.5BP至3.6760 %，7天利率下行31.1BP至5.2240 %，14天利率下行0.2BP至5.5600 %；銀行間回購加權(quán)利率上行為主，1天利率上行2.9BP至3.6948 %，14天利率上行8.44BP至5.8784 %，21天利率上行5.25BP至6.3250 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1403合約的銀行間CTD券為140003.IB ，IRR為6.9582%，基差為-0.38，該券當日收于99.8981，收益率較昨日上漲1.7BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率繼續(xù)下行，5年期、10年期收益率分別下行6.26BP、4BP至4.2873%、4.5052%。中債國債類指數(shù)整體上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.29BP至140.76 ，固定利率國債指數(shù)上行0.29BP至141.10 。

四、財經(jīng)資訊。1、中央全面深化改革領(lǐng)導小組第一次會議強調(diào)把黨的十八屆三中全會提出的各項改革舉措落實到位。2、《21世紀經(jīng)濟》：1月前20天，工農(nóng)中建四大行依然新增人民幣貸款投放4400億元，遠高于去年同期3000多億的水準；3、22日財政部續(xù)發(fā)2013年第十八期記賬式附息國債，中標利率4.4483-4.4889%，低于市場預測均值4.51%。本期國債招標總額240億元，期限為10年。

五、結(jié)論及投資建議。2013年投資等經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落，GDP增速略好于預期,基本面雖然有助于抬升期債震蕩區(qū)間下限，但尚不足以令期價走高；在中下旬資金明顯緊張之初，央行通過逆回購操作以及SLF，單日向市場注入2550億元以上的資金量，資金面明顯緩解，拆借利率應聲而落，央行大量放水緩解流動性，應是考慮到春節(jié)時點對資金的需求較多，并未調(diào)整緊平衡的政策傾向，國債期貨市場的偏空氛圍沒有發(fā)生改變；受資金面較為寬松提振，續(xù)發(fā)行10年期國債中標利率大大低于市場預期，機構(gòu)對長債的需求較好；107號文發(fā)布后監(jiān)管細則有待出臺，消息稱銀監(jiān)會已有所行動，首抓理財和同業(yè)業(yè)務，中期來看利好利率債。周三，資金面利好尚未出盡，TF1403合約延續(xù)高開高走態(tài)勢，期價日內(nèi)維持在92.1上方，另外上周發(fā)行七年期新券上市交易并成為新的CTD券。今日國庫定存400億元的招標將繼續(xù)向市場提供流動性，節(jié)前國債期貨弱勢格局有所好轉(zhuǎn)，但仍不宜追多，投資者可以日內(nèi)操作為主。