1月份至今，塑料主力1405合約圍繞11000元/噸整數(shù)關(guān)口寬幅振蕩，上下波動區(qū)間超過500元/噸，多空爭奪極其激烈，1月9日日內(nèi)波幅高達470元/噸。在期貨價格高位盤整的同時，國內(nèi)石化企業(yè)主動降價促使現(xiàn)貨報價連續(xù)走低，期貨貼水現(xiàn)貨的幅度逐步收窄。在春節(jié)前供應(yīng)相對過剩及PE庫存攀升的情況下，連塑上沖空間有限。

PE供應(yīng)相對過剩

去年下半年，國內(nèi)塑料期現(xiàn)價格聯(lián)袂上漲，主要原因是多套PE裝置停車檢修。不過，11月份撫順石化80萬噸裝置重啟，12月中下旬福建聯(lián)合80萬噸裝置完成擴容改建并恢復(fù)生產(chǎn)，截至目前，國內(nèi)暫無大型裝置檢修，整體PE開工率較前期有所提升，供應(yīng)量亦隨之走高。此外，前期轉(zhuǎn)產(chǎn)HDPE的神華包頭30萬噸全密度裝置已于今年1月9日重新生產(chǎn)LLDPE，本周神華包頭線性的拍賣成交價格僅略高于11000元/噸，折合天津到庫成本大致在11300元/噸附近，這對其他石化企業(yè)的沖擊比較明顯。除了國內(nèi)PE產(chǎn)量增加之外，進口量亦出現(xiàn)了明顯回升。中國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年11月PE總進口量為83.99萬噸，環(huán)比10月大幅增加26.87%，同比2012年11月的67.61萬噸增加24.23%；2013年1—11月份累計進口793.79萬噸，同比2012年增加10.47%。

但與此同時，國內(nèi)塑料下游需求開始逐步萎縮。一方面，由于今年1月份以來國內(nèi)塑料現(xiàn)貨價格不斷走低，抱著“買漲不買跌”的心態(tài)，多數(shù)廠家及下游經(jīng)銷商看空后市的心態(tài)逐步加重，原料采購力度有所減弱。另一方面，在春節(jié)長假來臨之前，多數(shù)下游加工企業(yè)陸續(xù)停工，導(dǎo)致塑料需求快速下降。卓創(chuàng)咨詢的調(diào)研結(jié)果顯示，上周塑料主要下游制品企業(yè)開工率均有所走低，尤其是LLDPE和LDPE制品方面，開工率下滑明顯，環(huán)比降幅在5%—7%。

春節(jié)假期之前國內(nèi)PE供應(yīng)相對過剩的局面還將延續(xù)，進一步壓制現(xiàn)貨價格。

國內(nèi)PE庫存攀升

當前石化企業(yè)及社會PE庫存量持續(xù)攀升，迫于庫存壓力，1月份以來國內(nèi)石化企業(yè)頻頻采取降價促銷的手段。據(jù)了解，如果春節(jié)前庫存量不能有效降低，那么春節(jié)期間累積的庫存將導(dǎo)致節(jié)后石化企業(yè)面臨更大的銷售壓力。因此，基于消化庫存的需要，春節(jié)前石化企業(yè)以繼續(xù)降價來帶動現(xiàn)貨價格走低的概率較大。

總之，在春節(jié)假期來臨之前，國內(nèi)塑料供應(yīng)相對過剩壓力還將進一步延續(xù)，加之石化及社會庫存的攀升，塑料現(xiàn)貨價格繼續(xù)走低的概率較大。操作上，建議投資者以逢反彈拋空為主，空單入場參考點位11000元/噸，目標區(qū)間10500—10800元/噸，如果后期期價強勢突破11100元/噸并有效站穩(wěn)，需止損離場。