周二滬指在央行釋放流動性以及新股發(fā)行即將放緩等因素影響下重回2000點上方，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則是大幅上漲2.51%，逼近前期高點。臨近春節(jié)，新股發(fā)行僅剩一家，融資壓力有所減弱，加之央行維穩(wěn)意圖明顯，節(jié)前股指紅包行情有望啟動。

新股發(fā)行放緩減輕壓力

經(jīng)過了前期密集的新股發(fā)行之后，本周后半段新股申購速度會逐步放緩，這有助于資金回流二級市場。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，春節(jié)前僅有一家新股發(fā)行，其余時間尚無新股發(fā)行安排，而節(jié)后（2月11日）將有3家新股發(fā)行。新股發(fā)行的放緩將促使投資者“打新”熱情消減，而“炒新”熱情或?qū)⑸郎亍?/P>

從近期新股上市首日的表現(xiàn)看，二級市場參與新股的熱情較高。上周五2014年首只新股紐威股份上市，漲幅達(dá)40%以上，首只新股大幅上漲的示范效應(yīng)促使“炒新”行情升溫。昨日8家在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的新股漲幅均超過15%，其中有7家漲幅均在45%以上。證監(jiān)會監(jiān)管新規(guī)使得新股定價圍繞在行業(yè)平均估值水平上下，這為新股炒作提供了空間，也將會帶動相關(guān)板塊和行業(yè)估值水平的提升，有助于股指的企穩(wěn)反彈。

央行維穩(wěn)意圖支撐反彈

時隔四周后央行重新在公開市場上實施操作，為市場注入流動性，這也利于股指反彈。央行周一晚間宣布已通過常備借貸便利（SLF）向大型商業(yè)銀行釋放短期流動性，并在周二實施了2550億的逆回購操作，略緩節(jié)前資金緊張局面。央行此舉反映了監(jiān)管層的托市意圖，同時央行也表示重啟逆回購是為了維護(hù)春節(jié)前貨幣市場的平穩(wěn)運行，金融機(jī)構(gòu)必須加強(qiáng)流動性和資產(chǎn)負(fù)債管理，維護(hù)春節(jié)前貨幣市場平穩(wěn)運行。流動性緩解為股指反彈注入了一定動力。

但是進(jìn)一步來看，“107號文”加強(qiáng)了影子銀行的監(jiān)管，商業(yè)銀行為了應(yīng)對政策變化，調(diào)整影子銀行相關(guān)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使其對流動性需求增大，從而在一定程度上推升了資金價格，當(dāng)前中長期資金利率仍在緩慢抬升中，而這種趨勢短期難以緩解，資金緊張的壓力在春節(jié)前預(yù)計會持續(xù)影響市場，若后期央行繼續(xù)釋放流動性，或?qū)男睦韺用嫔蠈芍缸邉菪纬梢欢ㄖ?，反之，股指反彈或?qū)⒇舱邸?/P>

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型助推創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)

雖然新股發(fā)行放緩以及央行釋放流動性推動股指出現(xiàn)反彈，但是投資者仍需注意的是，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，“調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿、促轉(zhuǎn)型”將是不變的話題，這決定了傳統(tǒng)行業(yè)優(yōu)勢不在，權(quán)重股難以走出持續(xù)上漲行情。在投資方面，“去產(chǎn)能”將成為2014年的主題，近期焦煤鋼期價大幅下挫，也是對此的反映。同時，央行的去杠桿也使得對影子銀行的監(jiān)管力度加強(qiáng)，這對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資以及基建增速形成負(fù)面影響，未來固定資產(chǎn)投資下行風(fēng)險較大。相反，在轉(zhuǎn)型期新興產(chǎn)業(yè)將受到政策支撐和資金追捧，而新興產(chǎn)業(yè)多集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中，這助推了創(chuàng)業(yè)板的牛市行情，未來主板和創(chuàng)業(yè)板的分化將更為明顯。

短期來看，股指對前期經(jīng)濟(jì)增速放緩、新股密集發(fā)行等利空因素已有所消化，年前有望迎來回升行情，但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期投資者對反彈高度不宜期待過高。