盡管焦炭期貨中期弱勢難改，但不排除短期或出現(xiàn)超跌反彈行情，只是幅度有限。建議中長期投資者繼續(xù)持有空頭頭寸，短線投資者可低倉位參與反彈行情。

首先，企業(yè)補庫動能不足。近期經(jīng)濟走弱趨勢比較明顯，2013年12月份匯豐PMI有所走弱，預(yù)期12月工業(yè)增加值降至9.7%，四季度GDP下降至7.6%；12月PPI和CPI均低于預(yù)期，現(xiàn)通縮隱憂；2013年12月出口同比增長4.3%，對美出口下降1.2%，2014年依托美國經(jīng)濟復(fù)蘇提振出口的預(yù)期減弱。國內(nèi)外經(jīng)濟需求疲弱，導(dǎo)致企業(yè)補庫動能不足。

其次，貨幣政策繼續(xù)趨緊。近兩周銀行間短期資金緊張的態(tài)勢有所緩解，隔夜回購利率下行至3%以下，為年末錢荒以來的較低水平。但較長期限資金和二級市場債券利率仍處于高位，對實體經(jīng)濟和工業(yè)品價格反彈產(chǎn)生抑制。以及隨著A股市場IPO的開閘帶來的資金分流效應(yīng)，將對大宗商品期貨價格帶來一定的壓力。

最后，下游鋼廠需求疲軟，焦炭現(xiàn)貨弱勢下行。上周焦炭現(xiàn)貨市場整體弱勢下行，各地價格都出現(xiàn)不同的下跌。經(jīng)過年底鋼廠整體補庫存，對原材料需求進一步放緩。新年度以來，鋼廠疲弱的需求對焦炭價格的打壓力度加劇，加上環(huán)保因素的制約，上周北方地區(qū)焦炭價格下跌50-70元；東部和中南部多地區(qū)焦炭價格也開始松動，下跌30元左右。目前現(xiàn)貨市場氛圍普遍比較悲觀，考慮到焦炭目前較高的產(chǎn)量、進口偏高的庫存水平，預(yù)期現(xiàn)貨市場將繼續(xù)延續(xù)下跌走勢，在短期反彈后還有可能出現(xiàn)加速下跌。

總體而言，2014年國內(nèi)經(jīng)濟有進一步下行壓力，貨幣政策或?qū)⑦M一步趨緊，積極的財政政策或轉(zhuǎn)向為謹慎的財政政策；鋼材終端等下游需求的不景氣不足以抵消焦炭較高的產(chǎn)量、庫存以及高位運行的進口量所帶來的供給壓力，預(yù)計2014年一季度焦炭期貨將低位震蕩，二至三季度再次進入下跌通道，四季度或迎來中期價格拐點。從技術(shù)上來說，焦炭指數(shù)目前處于下跌趨勢通道，中期弱勢難改，短期或?qū)⑿》磸?，建議中長期投資者繼續(xù)持有空頭頭寸，短線投資者可低倉位參與反彈行情。