周二期指的中陽(yáng)線暫緩了下跌的趨勢(shì)，但是資金持續(xù)流出使得短期方向略顯迷茫。多頭并沒有借助企穩(wěn)形態(tài)形成反彈走勢(shì)。多頭缺乏信心使得企穩(wěn)的有效性需要進(jìn)一步檢驗(yàn)。

從凈空頭頭寸看，短線壓力略有緩和。IF1401合約前20席位凈空頭寸連續(xù)兩周出現(xiàn)下降，本周二回落到7000手以內(nèi)，周三繼續(xù)維持在6965手的相對(duì)低位。前10席位凈空頭也從前期高點(diǎn)16692手下降到12143手。前5席位凈空頭同樣從16890手下降到10358手。雖然IF1401合約連續(xù)兩周呈現(xiàn)凈空頭溫和改善，但是市場(chǎng)走勢(shì)卻沒有太多受益，延續(xù)弱勢(shì)格局。這或許與多頭較為謹(jǐn)慎有關(guān)。

合并計(jì)算所有公布合約的多頭持倉(cāng)可以發(fā)現(xiàn)，前20席位最近4天也是3天減倉(cāng)，分別為-1515手、1690手、-3763手和-2295手，合計(jì)減倉(cāng)5883手。多頭止損離場(chǎng)從一般原則說，有利于緩和繼續(xù)做空的動(dòng)能。但是多頭資金不肯重新進(jìn)場(chǎng)，也會(huì)抑制反彈動(dòng)能的形成，導(dǎo)致市場(chǎng)慣性振蕩偏弱。

從總持倉(cāng)看，期指去年9月的下跌是因?yàn)榍拜喩蠞q資金的離場(chǎng)。10月11日，期指持倉(cāng)達(dá)到8.3萬(wàn)手的低點(diǎn)。隨后資金重新進(jìn)場(chǎng)加速了市場(chǎng)的回落。即便是之后11月14日—12月4日的反彈，資金也沒有太明顯離場(chǎng)。也就是說，本輪做空資金非常堅(jiān)決，最終抑制了市場(chǎng)反彈。不過，在12月4日見頂回落的一個(gè)月時(shí)間里，總持倉(cāng)變動(dòng)不大，始終維持在12萬(wàn)—13萬(wàn)手之間。多空僵持的局面維持了較長(zhǎng)時(shí)間。目前的持倉(cāng)顯示空方仍然占據(jù)主導(dǎo)。如果這些資金沒有明顯撤離，恐怕市場(chǎng)目前的底部特征未必有效。

綜合分析，雖然近期凈空頭寸呈現(xiàn)下降，但是多頭信心不足。加上空方主導(dǎo)的中期下跌行情似乎并沒有轉(zhuǎn)換，因此近期期指雖然略顯企穩(wěn)，但卻難以形成有效反彈格局。如果市場(chǎng)盤整時(shí)間過長(zhǎng)，可能演繹成下跌的中繼過程。操作上，暫時(shí)還是不改空頭思路。