在收儲(chǔ)加快下，期貨價(jià)格大幅走高，但現(xiàn)貨市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)明顯漲勢(shì)

臨儲(chǔ)收購(gòu)的超預(yù)期進(jìn)展，港口平艙價(jià)格企穩(wěn)，為期貨走勢(shì)指出趨漲方向，但由于短期現(xiàn)貨市場(chǎng)未配合，期貨價(jià)格升勢(shì)還不穩(wěn)固。

2014年元旦之后，連玉米主力1405合約價(jià)格快速拉升40元/噸，價(jià)格走勢(shì)超出市場(chǎng)預(yù)期。期貨價(jià)格大幅拉升，更多是對(duì)臨儲(chǔ)加快的“應(yīng)激反應(yīng)”，期貨漲勢(shì)還不穩(wěn)固。

2014年元旦之后，連玉米主力1405合約價(jià)格快速拉升40元/噸，價(jià)格走勢(shì)超出市場(chǎng)預(yù)期。期貨價(jià)格大幅拉升，更多是對(duì)臨儲(chǔ)加快的“應(yīng)激反應(yīng)”，期貨漲勢(shì)還不穩(wěn)固。

臨儲(chǔ)進(jìn)度超預(yù)期

在國(guó)家糧食局和相關(guān)省份下發(fā)緊急通知之后，東北臨儲(chǔ)收購(gòu)進(jìn)展迅速。截至2014年1月上旬，東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)數(shù)量已經(jīng)超過2000萬(wàn)噸。按照目前的收儲(chǔ)進(jìn)度，春節(jié)之前臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)數(shù)量有可能達(dá)到2013年5月份結(jié)束收儲(chǔ)時(shí)的水平，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。

臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)數(shù)量大幅增加，一方面對(duì)于東北產(chǎn)區(qū)價(jià)格構(gòu)成有力支撐，在東北玉米增產(chǎn)背景下，臨儲(chǔ)收購(gòu)抑制了價(jià)格的下跌；另一方面，春節(jié)之前合格品玉米的大量入庫(kù)，意味著市場(chǎng)上可以流通的優(yōu)質(zhì)玉米減少，春節(jié)之后東北產(chǎn)區(qū)的玉米價(jià)格將獲得支撐。

北方港口價(jià)格企穩(wěn)，南方有望止跌

由于存在140元/噸的運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼，南北方港口玉米平艙價(jià)格罕見趨同。

自1月初以來(lái)，北方港口平艙價(jià)格穩(wěn)中有升，港口平艙價(jià)格從2320元/噸上升到2330元/噸，北方四港玉米庫(kù)存數(shù)量雖然增加到300萬(wàn)噸，但在到港成本和下海量的支撐下，港口平艙價(jià)格難以下跌。

南方港口平艙價(jià)格在“運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼政策”影響下，自去年12月中旬開始，出現(xiàn)一路下滑走勢(shì)。從價(jià)格測(cè)算來(lái)看，以北方港口2330元/噸平艙價(jià)格加上75元/噸運(yùn)費(fèi)和32元/噸港雜費(fèi)以及5元/噸損耗，再加上13元/噸利息費(fèi)用，得到南方港口理論成交價(jià)格在2455元/噸，扣除140元/噸運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼，理論底部?jī)r(jià)格在2315元/噸。可以看出，南方港口平艙價(jià)格離底部?jī)r(jià)格非常接近，下跌空間有限。

期貨漲勢(shì)還不穩(wěn)固

自1月初以來(lái)，在收儲(chǔ)加快“刺激”之下，期貨市場(chǎng)玉米價(jià)格大幅走高，但現(xiàn)貨市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)明顯的漲勢(shì)。

從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，玉米價(jià)格區(qū)域特征明顯。東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格由“政策市”主導(dǎo)，敞開收儲(chǔ)地區(qū)以臨儲(chǔ)價(jià)為基準(zhǔn)，而收儲(chǔ)開展不足或者質(zhì)量較差的玉米遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到臨儲(chǔ)價(jià)格水平；華北地區(qū)沒有收儲(chǔ)補(bǔ)貼支撐，外銷玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)不足，以區(qū)域內(nèi)購(gòu)銷為主，價(jià)格在弱勢(shì)行情中小幅下跌；南方銷區(qū)市場(chǎng)獲得“運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼政策”支撐，采購(gòu)東北玉米數(shù)量增加，價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。

在缺乏現(xiàn)貨配合下，期貨價(jià)格在大幅走高之后，成交量和持倉(cāng)量出現(xiàn)下滑，這反映出資金并不追高。

綜上，臨儲(chǔ)收購(gòu)的超預(yù)期進(jìn)展，港口平艙價(jià)格企穩(wěn)，為期貨走勢(shì)指出趨漲方向，但由于短期現(xiàn)貨市場(chǎng)未配合，期貨價(jià)格升勢(shì)還不穩(wěn)固。