1月份以來，連豆粕振蕩下行，主力合約1405一度下探至近5周以來的低位3276元/噸。春節(jié)逐漸臨近，畜產品出欄量將逐步增大，豆粕下游季節(jié)性需求旺季進入尾聲，油廠挺價意愿削弱，加上全球大豆供給前景充裕，預計豆粕春節(jié)前將振蕩尋底。

下游季節(jié)性需求趨弱

目前，養(yǎng)殖企業(yè)備欄進入尾聲，加上婚嫁和節(jié)日消費等活動加大畜產品出欄量，飼料需求將由旺季轉入階段性淡季，豆粕下游需求趨弱。以生豬養(yǎng)殖為例，每年春節(jié)當月生豬存欄量均會出現下降。與此同時，自2013年11月以來，國內部分畜產品養(yǎng)殖利潤逐步萎縮，蛋雞和肉鴨的養(yǎng)殖利潤甚至一直處于虧損的境地，這將打擊養(yǎng)殖企業(yè)春節(jié)后的補欄積極性，進而對豆粕形成下行壓力。

油廠挺豆粕價格意愿削弱

近段，國內進口大豆分銷情況較好，油廠提貨積極性較高。海關公布的最新數據顯示，2013年12月，國內進口大豆量為740萬噸，較2012年同期增加25.6%，較11月增加22.7%。但在2013年12月進口量大幅提高并創(chuàng)出歷史當月最高值的情況下，國內港口進口大豆庫存卻不增反降。截至2013年12月31日，國內主要港口進口大豆庫存約為478萬噸，較11月末下降了33萬噸。由此可見，近段時間增加的大豆進口量均被油廠消化。油廠大豆庫存較為充裕，加之豆粕下游季節(jié)性消費旺季進入尾聲，油廠挺豆粕價格意愿削弱。以山東省煙臺市地區(qū)豆粕現貨價格為例，截至2014年1月13日，煙臺益海43%蛋白豆粕現貨價格為3900元/噸，較2013年12月31日該廠的43%蛋白豆粕現貨成交價下調了80元/噸。

全球大豆供給前景充裕

目前，美國現貨大豆處于季節(jié)性上市期，南美新作大豆作物產量較好，全球大豆供給前景較為充裕。美國農業(yè)部最新供需報告顯示，美國2013/2014年度大豆產量預估為32.89億蒲式耳，較2013年12月預估值上調0.31億蒲式耳；巴西2013/2014年度大豆產量預估為8900萬噸，較2013年12月預估值上調100萬噸；阿根廷2013/2014年度大豆產量預估為5450萬噸，與2013年12月預估值持平。巴西2013/2014年度早播大豆已經開始收割，這將進一步增加全球現貨大豆供給量。

操作上，從主力合約1405合約日K線圖來看，目前期價測試3300元/噸一線支撐情況，如能有效下破，期價有望下探3200元一線，投資者可以均線系統(tǒng)作為空單入場的價位參考線，以3350元/噸為止損位逢高沽空。