周一資金面出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)短期寬松、長(zhǎng)期緊張的局面，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率7D/14D下行1/9BP，21D/1M上行21/25BP。在金融機(jī)構(gòu)對(duì)于春節(jié)前資金面謹(jǐn)慎預(yù)期壓制下，債市現(xiàn)券收益率小幅震蕩，TF1403收盤下跌0.09%。目前流動(dòng)性仍是主導(dǎo)期債趨勢(shì)的主導(dǎo)因素，中下旬銀行間資金面將面臨財(cái)政稅收上繳、股市IPO開(kāi)閘、春節(jié)取現(xiàn)等因素沖擊，流動(dòng)性趨緊是大概率事件，有望帶動(dòng)期債再度探底。今日將有農(nóng)發(fā)行150億元金融債、國(guó)開(kāi)行240億元福娃債發(fā)行任務(wù)，周三還有100億國(guó)債發(fā)行任務(wù)。新債集中供應(yīng)可能對(duì)二級(jí)市場(chǎng)利率有所擾動(dòng)。昨夜美股大跌，美債收益率跌3基點(diǎn)，VIX指數(shù)飆漲12%，預(yù)計(jì)對(duì)今日期債有提振作用。因此，今日影響因素多空交織，較為復(fù)雜。目前期債仍處于區(qū)間震蕩格局，中線看空，建議逢高布局空單，激進(jìn)者短線日內(nèi)操作。