2013年，國內(nèi)油脂庫存充足、消費低迷壓制油脂市場。2014年一季度，南美大豆預(yù)計大幅增產(chǎn)，美國大豆種植面積預(yù)期增加，油脂市場或延續(xù)弱勢運行狀態(tài)。

首先，2013/2014年度南美大豆預(yù)期大幅增產(chǎn)。南美大豆在2014年3-5月份收獲上市，南美大豆總體產(chǎn)量預(yù)計達到1.57億噸，將增加960萬噸，將給豆類市場帶來巨大的供應(yīng)壓力，2013/2014年度巴西大豆預(yù)估產(chǎn)量為8800萬噸，較上一年度增加600萬噸；阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計達到5450萬噸，較上一年度增加420萬噸；南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期將打壓豆類油脂市場走勢。

此外，2014/2015年度美豆繼續(xù)增產(chǎn)概率較大。2013/2014年度美國大豆播種面積為7650萬英畝，較上一年度減少70萬英畝；2013/2014年度美豆單產(chǎn)為43蒲式耳/英畝，美豆產(chǎn)量達到8866萬噸，較上年度增加610萬噸。在當(dāng)前美豆與美玉米高比價的支撐下，2014/2015年度美豆的種植面積將難以下降；如果2014年6-9月份美豆產(chǎn)區(qū)保持正常天氣狀態(tài)，美豆產(chǎn)量增加到9000萬噸是可以期待的。

第二，2013/2014年度全球植物油產(chǎn)量增加。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2013/2014年度全球植物油產(chǎn)量達到1.68億噸，較上一年度增加804萬噸，棕櫚油、豆油、葵花籽油增產(chǎn)導(dǎo)致植物油產(chǎn)量大幅增加。全球蛋白飼料需求強勁促使大豆壓榨量增加，豆油產(chǎn)量被動增長。2014/2015年度全球大豆產(chǎn)量增加，豆油的產(chǎn)量難以減少，全球總體植物油產(chǎn)量將保持充裕狀態(tài)。

第三，國內(nèi)油脂庫存繼續(xù)處于消化階段。2013年國內(nèi)油脂處于消化商業(yè)庫存階段，油脂去庫存化取得較大的成效，但2013年我國國儲油脂庫存基本沒有消化，菜油拍賣基本沒有成交，國內(nèi)豆油國儲儲備估計有200萬噸，菜油國儲儲備達到500萬噸，市場預(yù)計菜油商業(yè)庫存也有200萬噸，整體油脂的庫存壓力仍然較大。

綜上所述，考慮到南美大豆供應(yīng)壓力將壓制油脂市場，美豆種植面積預(yù)期增加，油脂消費淡季來臨等因素，一季度油脂將繼續(xù)處于尋底階段。