隨著歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯轉(zhuǎn)好，倫鋅出現(xiàn)罕見的大漲行情，帶動國內(nèi)鋅價小幅反彈，目前國內(nèi)外鋅價正處于反彈后的調(diào)整期，滬鋅主力圍繞萬五平臺寬幅震蕩運行。

由于今年開始，大批鋅礦進入老年期，市場憂慮現(xiàn)有礦山產(chǎn)量下降加上新增產(chǎn)能有限或?qū)⒋偈逛\精礦供不應求。目前來看這一擔憂大可不必，由于這一減產(chǎn)過程較為緩慢，新增產(chǎn)能可基本彌補今年的減產(chǎn)數(shù)量。國際鋅精礦供應能夠維持緊平衡，更重要的是國內(nèi)鋅精礦自3年前供應平均增速都在兩位數(shù)以上，即使明年增速大幅下降，國內(nèi)鋅礦仍不至于出現(xiàn)短缺。

近年國內(nèi)新建冶煉廠并不多，且受到鋅價低迷影響，不少項目被推遲。去年以來，僅江銅10萬噸順利投產(chǎn)，馳宏14萬噸會澤鉛鋅礦冶煉項目和河池南方冶煉5萬噸產(chǎn)能擴建已經(jīng)完成，2014年山東黃金和云南瑞麗也各有10萬噸的產(chǎn)能投產(chǎn)。但國內(nèi)鋅產(chǎn)能利用率仍較低，11月國內(nèi)重點鋅冶煉企業(yè)開工率77.01%，而對應這一開工率數(shù)據(jù)的11月精鋅產(chǎn)量為50.34萬噸，逼近2011年底創(chuàng)出的歷史最高51.4萬噸，即使沒有新產(chǎn)能的投產(chǎn)，鋅市供應未來仍有巨大潛力來提供最高20%的產(chǎn)量提升。

2013年精鋅表觀消費增長迅猛，前10個月累計消費量同比增長12.95%，目前已公布的數(shù)據(jù)顯示2013年精鋅產(chǎn)量較2012年增長明顯，但與2011年持平，當前需求屬于對2012年低谷的恢復增長。今年下游需求亮點不多，特別是在當前政策動向明顯偏向調(diào)結(jié)構，對經(jīng)濟增速放緩的容忍度也有所提高的背景下，精鋅消費未來增速難有明顯增加。

具體來看，鍍鋅板產(chǎn)銷保持低速增長，1-10月份累計產(chǎn)量為1323萬噸，同比增速7.45%，較1-9月份小幅下跌0.83個百分點，未來造船需求的逐步恢復與公路投資建設的下滑將綜合影響鍍鋅產(chǎn)品需求小幅增長，出口也面臨貿(mào)易壁壘的限制，考慮到技術進步因素的影響，鍍鋅消費難有較大增加。氧化鋅與鋅合金方面，汽車銷量持續(xù)增長令企業(yè)保持較好的開工率，隨著城鎮(zhèn)化的進一步深入，輪胎與汽車銷量有望繼續(xù)保持原有增長，值得注意的是未來對汽車排放標準將有更高的要求，汽車價格或?qū)⑦M一步推高，這一因素會對汽車銷量產(chǎn)生抑制，另外，在宏觀調(diào)控的主基調(diào)影響下，未來地產(chǎn)行業(yè)趨于繼續(xù)平穩(wěn)調(diào)整，壓鑄鋅需求難有明顯增長。

整體來看，在沒有新拉動因素出現(xiàn)的情況下，2014年鋅價將繼續(xù)在供應過剩的大背景下運行，由于供應能力遠超需求水平，加上下游消費難有明顯增加，鋅價將繼續(xù)圍繞著“鋅價上行-煉企開工增加-產(chǎn)量增加-鋅價受到壓制-煉企減產(chǎn)-產(chǎn)量降低”的主基調(diào)運行，煉廠加工費與今年相比有望抬升，預計鋅價整體波動區(qū)間會較當前有所抬升，但在站上萬六平臺后上方空間有限，回升后的寬幅震蕩或?qū)蔀?014年鋅價的主要波動特征。